Het fonds Carmignac Patrimoine, met een belegd vermogen van € 24,25 mrd, heeft twee interessante aspecten. Ten eerste is dat het mooie rendement – 700,03% sinds 1 november 1989, wat overeenkomt met 8,2% per jaar. Ten tweede is interessant dat maximaal 50% in aandelen en minimaal 50% in obligaties wordt belegd. De fondsbeheerders kunnen daardoor ongeremd duidelijk maken hoe zij over de zaken denken. Een aandelensectorfonds met als onderliggende waarde technologie zal nooit zeggen dat dit niet het juiste moment is om in technologieaandelen te investeren.
In 2008 bedroegen de totale schulden van bedrijven 140% van de Chinese economie; inmiddels is dat 240%
In het laatste maandoverzicht schrijft Didier Saint-Georges, lid van het investeringscomité van Carmignac, dat beleggers aan het dansen zijn op de vulkaan. De AEX is in een paar weken tijd van minder dan 380 opgelopen naar ruim 430. De vulkaan lijkt te slapen, maar toch doet Didier Saint-Georges niet mee met de dans. Hij ziet een enorm gebrek aan evenwicht op financieel, monetair en politiek terrein. Een voorbeeld uit China. Chinese bedrijven zijn ondergedompeld in schuld. In 2008 bedroegen de totale schulden 140% van de Chinese economie; inmiddels is dat 240%. Dit verhoudingsgetal zal nog verder oplopen. De kredietverlening stijgt immers op jaarbasis 16 á 20% en de economische groei is een heel stuk lager. Saint-Georges denkt daarnaast dat probleemkredieten een derde vormen van het Chinese BBP.
Hoe de Chinezen dit probleem gaan aanpakken is doorslaggevend voor de bedrijvigheid in de VS en in Europa. 25% van de wereldwijde investeringen vindt namelijk in China plaats. Wij hebben dezelfde visie als Saint-Georges. Een forse depreciatie van de yuan lijkt niet te voorkomen. In augustus hebben wij kunnen zien wat de gevolgen voor de aandelenmarkt kunnen zijn.
Lees ook: BNY Standish: China
