Delta Lloyd Levensverzekering 9% best presterende lening

Gelet op de ontwikkeling in effectief rendement en risico-opslag is de rust weer weergekeerd op de markt voor euro-bedrijfsobligaties, nu de maatregelen van de ECB zijn verteerd. Maar de aankondiging van de ECB om ook solide – ‘investment grade’ – bedrijfsobligaties uitgegeven door niet-banken aan te kopen, zette bedrijven aan weer nieuwe leningen uit te geven en in dat opzicht is de markt alles behalve rustig. Afgelopen week werd zelfs voor het hoogste (week)bedrag – €222,7 mrd! – ooit aan nieuwe leningen in het investment-gradesegment geplaatst. AB Inbev (€13,25 mrd) en Deutsche Telekom (€4,5 mrd) waren samen goed voor bijna 80% van dit recordtotaal. Normaal gesproken leidt een dergelijk grote emissievolume tot forse druk op de risico-opslagen, maar dat was deze week nauwelijks het geval, viel ook broker Société Générale (SG) op. De risico-opslag op de door Markit samengestelde iBoxx Euro Corporates Index van solide bedrijfsobligaties steeg slechts van 153,55 basispunten begin vorige week tot 115,09 basispunten begin deze week. Het effectief rendement op vijfjarige Duitse staatsobligaties – dat samen met de risico-opslag de bouwstenen onder het effectief rendement op solide euro-bedrijfsobligaties vormt – daalde van -0,243% tot -0,295%. Daardoor daalde, ondanks de lichte stijging van de risico-opslag, het effectief rendement op de iBoxx Euro Corporates Index van 1,50% begin vorige week tot 1,44% begin deze week (effectief rendement en koers bewegen tegengesteld; een dalend effectief rendement correspondeert dus met een hogere koers). Inmiddels laten bijna alle sectoren in het Europese investment-gradesegment weer een positief totaalrendement – koerswinst plus ontvangen coupon – over het lopende jaar zien, zo berekende broker SG. De enige uitzondering wordt gevormd door de relatief nieuwe achtergestelde bankleningen, de zogeheten ‘additional tier 1 coco’s’. Achtergestelde leningen van de verzekeringssector staan wel in de plus. Sterker nog, de Delta Lloyd Leven 9% was afgelopen week volgens SG zelfs de best presterende lening uit het investment-gradesegment. Die prestatie was uiteraard terug te voeren op de door de aandeelhouders goedgekeurde claimemissie. De koers van de leningen steeg de afgelopen week van een kleine 108 tot 112,75. Ons positieve advies op deze lening – die ook zijn positie in de defensieve portefeuille houdt – blijft staan.

Lees ook: Obligatiemarkt reageert positief op Fed-besluit