De reactie in de markten voor Europese tienjaarsstaatsschuld op de ECB-besluiten was voorspelbaar. De Europese Centrale Bank creëerde meer zekerheid, dus durven beleggers weer meer risico te nemen. De staatsschuld van de ‘euro-kernlanden’ raakte daardoor wat uit de gratie: de koersen daalden en de rente steeg dus.
De Duitse tienjaarsstaatsschuld liep van dinsdag op dinsdag van 0,18% op naar 0,32%. De risicovollere Zuid-Europese staatsobligaties stegen juist in koers waardoor de rente ervan terugliep. Zo nam de rente op de Italiaanse tienjaarsstaatsschuld af van 1,42% naar 1,37%.
Na de eerdere perikelen rond de ‘bad bank’ in Portugal blijkt andermaal dat overheden met belastinggeld klaar moeten staan om problemen in de financiële sector op te lossen
De Oostenrijkse tienjaarsrente ging met de Duitse mee omhoog; Oostenrijk hoort bij de veilige havens. Maar deze week werd bekend dat het land er niet in is geslaagd overeenstemming te bereiken met obligatiehouders van de failliete Hypo Alpe Adria-bank. In 2007/’08 heeft de provincie Karinthië zich onder de rechtse politicus Jörg Haider voor vele miljarden euro’s garant gesteld voor de operaties van de bank, die het desondanks niet heeft gered. De provincie dreigt nu failliet te gaan, wat waarschijnlijk zal leiden tot staatssteun. Na de eerdere perikelen rond de ‘bad bank’ in Portugal blijkt andermaal dat overheden met belastinggeld klaar moeten staan om problemen in de financiële sector op te lossen. Het gaat weliswaar om problemen die ontstonden voordat Europa maatregelen nam om dit juist te voorkomen, maar wij zien het toch als een veeg teken voor de overheid. Voor de belegger is het eigenlijk juist gunstig: hij hoeft dan minder te bloeden bij een slechte belegging. Het nieuws had wellicht daarom weinig tot geen invloed op de Oostenrijkse tienjaarsrente.
Het toenemend optimisme over de VS − de economie zal niet in recessie raken en gezonde groei vertonen − heeft de Amerikaanse tienjaarsrente de afgelopen week in de greep gehouden. Die steeg van 1,83% naar 1,97%. De inflatieverwachtingen kruipen omhoog en die hogere verwachtingen vormen een onderdeel van de beloning die beleggers in de rente willen ontvangen. Voor de Fed zullen ze in 2016 aanleiding zijn om gespreid over het jaar enkele keren de officiële geldmarkttarieven met 25 basispunten te verhogen.
