Wat gaat de ECB doen? Gaat de depositorente voor banken omlaag, wordt de waarde aan obligaties die zij maandelijks opkoopt, vergroot en gaat dat gepaard met aankopen van nieuwe types obligaties? Het besluit valt donderdag 10 maart. Het belangrijkste is dat Mario Draghi en zijn ECB actie ondernemen. Er is beloofd dat extra zou worden ingegrepen als de inflatieverwachtingen te laag zouden blijven – de bank wil een inflatie van ongeveer 2%. Toen in december jongstleden niet werd ingegrepen, reageerden de markten teleurgesteld. De tienjaarsrente en de eurodollarkoers stegen toen flink.
Staatsobligaties gelden als een veilige belegging waar geld in wordt geïnvesteerd als het beleggingssentiment hoge risico’s inschat. De afgelopen week kregen de beleggers voor hun gevoel meer zekerheid. In de VS was het aantal nieuw gecreëerde banen weliswaar hoger dan verwacht, maar de gemiddelde uurlonen daalden zelfs iets. Hetzelfde geldt voor de arbeidskosten in de niet-agrarische zakensector. Deze maat voor de loonbetaling gerelateerd aan de productie was lager dan verwacht. De indicator voor de vooruitzichten in de dienstensector bleef daarbij liggen op 53,3: een waarde boven 50 duidt op groei. Uit deze cijfers blijkt duidelijk dat de VS op basis van de februaricijfers voorlopig niet in een recessie terecht zal komen. Daar werd wel voor gevreesd.
De beleggers waren opgelucht, gingen risicovoller beleggen (zie de rubriek Bedrijfsobligaties) en verkochten staatsobligaties. Daar horen lagere koersen en hogere rentetarieven van de staatsobligaties bij.
Opvallend is dat de inflatieverwachtingen in de VS al enige tijd in de lift zitten. Bij vijfjaarsschuld is de indicator sinds begin februari opgelopen van 0,95% naar 1,36% (zie grafiek). Hier spreekt de recessie-angst minder. De hogere inflatieverwachting zal op een zeker moment greep krijgen op de rentes op staatsschuld. De Amerikaanse tienjaarsstaatsrente steeg van 1,72% twee weken geleden naar 1,91% op maandag jongstleden en eindigde dinsdag op 1,83%.Ook in het kernland van de eurozone, Duitsland, zijn de inflatieverwachtingen de laatste tijd gestegen. Die verwachtingen zijn belangrijk omdat de ECB ze als criterium voor het monetaire beleid gebruikt. De ECB streeft naar een inflatie van om en nabij 2% omdat geld dan optimaal zijn functie in het economische verkeer zou uitoefenen. Bij zevenjaarsschuld stond de inflatieverwachting eind november nog op 1,10%, maar die was op 1 maart gedaald naar 0,40%. Nu is staat deze weer op 0,60%. Bij de tweejaarsschuld was de inflatieverwachting begin maart -0,20%, en nu +0,20%. Mede door deze ontwikkeling steeg de Duitse tienjaarsrente de afgelopen week licht: van 0,15% naar 0,18%. In Zuid-Europa waren de bewegingen ook niet heftig, wat uiteraard goed is voor het jaarrendement van onze staatsobligatietips in de Koerswijzer.
