Lion Capital, de eigenaar van Hema, heeft in 2014 zes obligatieleningen uitgegeven voor €715 mln, ter herfinanciering van de schuld van de winkelketen. De leningen zijn eigenlijk door nieuw opgerichte financieringsbv’s uitgeschreven en bevatten drie identieke obligaties. De opbrengst is doorgeleend aan Hema.
De harde noodzaak van de leningen spreekt uit de coupons die erbij horen: 6,25% voor de senior secured-versie (bij een S&P kredietstatus van B) en 8,5% voor de niet-gegarandeerde versie (met kredietstatus CCC+). Dan is er ook nog een lening met variabele rente, een vaste 5,25% met driemaands-euriboropslag (bijna 0% en met kredietstatus B). De leningen zijn vervroegd aflosbaar op koersen op of boven 100 en worden in 2019 afgelost.
Het risico bij deze leningen is groot, want Hema is een verliesgevend bedrijf. Na de uitgifte van de obligaties zijn de koersen dan ook met tientallen procenten gedaald. Daar komt nog bij dat Hema erna een nieuwe kredietfaciliteit heeft afgesloten die senior (prioritair) is. Ook dat heeft extra druk gegeven.
Deze Hema-obligaties zijn een product voor beleggers die van veel risico houden. Zij moeten daarbij ook minstens €100.000 neertellen.