Beleggers Belangen Live

Is het slim om mijn stukken Deutsche Wohnen aan te bieden aan Vonovia?

Jeroen Boogaard

Onder Duitse woningbeleggers is een consolidatieslag gaande. Door diverse overnames is Vonovia (het voormalige Deutsche Annington) uitgegroeid tot de grootste speler, met in totaal circa 370.000 appartementen. Het wil nu ook Deutsche Wohnen, de nummer twee in de markt met ruim 149.000 appartementen, overnemen. De voorgestelde transactie, die zowel bestaat uit een aandelenruil als een cashcomponent, waardeert Deutsche Wohnen op circa €14 mrd.

Het bestuur is echter fel gekant tegen de vijandige overnamepoging en vindt het bod te laag. De goede cijfers over 2015 geven de directie extra munitie. Deutsche Wohnen profiteert enorm van de sterke woningmarkt in Berlijn (67% van de portefeuille) en verwacht een verdere toename van de intrinsieke waarde (NAV) per aandeel van €23 naar €25-26 eind 2016. Bovendien wordt de pay-out ratio verhoogd naar 65%, wat het dividendrendement op circa 3% brengt. Bij de huidige koers van Vonovia van €27 bedraagt het bod circa €24,74 per aandeel Deutsche Wohnen. Dat is gezien de ontwikkeling van de NAV mager, zodat we niet zouden ingaan op het bod.

Fout opgemerkt of meer nieuws? Meld het hier

Jeroen Boogaard

Jeroen Boogaard

Expert

Jeroen Boogaard (1973) schrijft sinds 2011 voor Beleggers Belangen. Sinds 2010 is hij actief als zelfstandig financieel journalist, daarvoor werkte hij twaalf jaar bij een beleggingsmagazine als analist en later als adjunct-hoofdredacteur. Zijn specialisaties zijn vastgoed, Exchange Traded Funds (ETF's) en Nederlandse small- en midcaps.

Meer artikelen van deze expert