Superstock: Valspar

Het Amerikaanse verfconcern Valspar had in het tweede kwartaal betrekkelijk weinig last van de sterke dollar. Het kostte $0,04 winst per aandeel. Het bedrijf haalt 55% van de jaaromzet van $4,5 mrd in de VS, is sterk in industriële coatings ($2,6 mrd omzet) waarmee betere marges worden behaald dan met verf voor de bouw en huizen. In het tweede kwartaal zakte de groepsomzet tot $1,1 (1,2) mrd door het gedeeltelijke verlies van dhz-keten Lowe's als klant. Anderzijds wint Valspar klanten in nieuwe (internationale) afzetkanalen en voegt de opgekochte Quest Specialty Chemicals vanaf het derde kwartaal omzet en winst (niet in de directieprognose) toe. Een bijzonderheid van Valspar is de winst- en dividendontwikkeling. Sinds 2007 stijgt de winst elk jaar. Al 37 jaar zonder onderbreking is het dividend jaarlijks verhoogd. Aan die prestaties kunnen concurrenten Sherwin-Williams, PPG en AkzoNobel niet tippen. Het is tekenend voor de kwaliteit van het bedrijf en van het management en het geeft vertrouwen voor de toekomst. Toch heeft Valspar een lagere k/w van 16,1 dan het gemiddelde van 17,5 van het genoemde drietal bij de getaxeerde winst per aandeel 2015 van $4,55 en de koers van $73. Een opwaardering van het aandeel zou op zijn plaats zijn. Bovendien is Valspar een overnamekandidaat voor de grotere spelers. Zij betalen bij de inkoop van eigen aandelen vaak hogere waarderingen dan waarvoor Valspar te koop is maar of dat een goede besteding van overtollig geld is?

Het Amerikaanse verfconcern Valspar had in het tweede kwartaal betrekkelijk weinig last van de sterke dollar. Het kostte $0,04 winst per aandeel. Het bedrijf haalt 55% van de jaaromzet van $4,5 mrd in de VS, is sterk in industriële coatings ($2,6 mrd omzet) waarmee betere marges worden behaald dan met verf voor de bouw en huizen. In het tweede kwartaal zakte de groepsomzet tot $1,1 (1,2) mrd door het gedeeltelijke verlies van dhz-keten Lowe’s als klant. Anderzijds wint Valspar klanten in nieuwe (internationale) afzetkanalen en voegt de opgekochte Quest Specialty Chemicals vanaf het derde kwartaal omzet en winst (niet in de directieprognose) toe.

Een bijzonderheid van Valspar is de winst- en dividendontwikkeling. Sinds 2007 stijgt de winst elk jaar. Al 37 jaar zonder onderbreking is het dividend jaarlijks verhoogd. Aan die prestaties kunnen concurrenten Sherwin-Williams, PPG en AkzoNobel niet tippen. Het is tekenend voor de kwaliteit van het bedrijf en van het management en het geeft vertrouwen voor de toekomst. Toch heeft Valspar een lagere k/w van 16,1 dan het gemiddelde van 17,5 van het genoemde drietal bij de getaxeerde winst per aandeel 2015 van $4,55 en de koers van $73.

Een opwaardering van het aandeel zou op zijn plaats zijn. Bovendien is Valspar een overnamekandidaat voor de grotere spelers. Zij betalen bij de inkoop van eigen aandelen vaak hogere waarderingen dan waarvoor Valspar te koop is maar of dat een goede besteding van overtollig geld is?