Een bedrijf als Randstad heeft zich bij de derde kwartaalcijfers nadrukkelijk uitgesproken over de toestand van de Franse economie. De uitzendgigant, volledig afhankelijk van het wel en wee van de arbeidsmarkt, sprak over een zorgwekkende situatie in de tweede economie van de eurozone.
De verkeerde kant op
Medio augustus bij de bekendmaking van de economische groeicijfers van de verschillende eurolanden over het tweede kwartaal was al duidelijk dat Frankrijk de verkeerde kant op ging.
De Franse economie kende een nulgroei in het tweede kwartaal. Op zich nog niet eens zo mager, gezien de uitdagende omgeving, maar vooral zorgelijk was de voortgaande snelle stijging van de arbeidskosten. Deze trend van duurdere Franse arbeid is al sinds het begin van de kredietcrisis gaande en begint een steeds zwaardere wissel te trekken op de concurrentiekracht van Frankrijk. Frankrijk levert nog maar 13% van de totale export van het eurogebied, een scherpe terugval ten opzichte van de 17% vorig jaar.
Daar zijn ook nog eens de extra belastingen bijgekomen die president François Hollande bij het bedrijfsleven neerlegt om de eigen begroting op orde te krijgen. Het gaat alleen dit jaar al om circa €3 mrd aan extra lasten. Een slechte maatregel want bedrijven ontvluchten het land.
Frankrijk moet volgend jaar €33 mrd bezuinigen om de doelstelling van 3% begrotingstekort te halen. Geen sinecure nu de Franse regering de eigen economie afknijpt.
IMF waarschuwt
Het IMF heeft deze week Frankrijk gewaarschuwd dat het landen als Italië en Spanje achterna gaat als het niet snel met een drastisch hervormingsplan komt.
Het IMF voorspelt voor Frankrijk in 2013 een groei van 0,4%, de helft van waar de Franse regering nog van uitgaat. Volgens het IMF begint het er steeds somberder uit te zien voor Frankrijk vanwege het verlies aan concurrentiekracht.
Zeker als het land passief blijft, terwijl Spanje en Italië wel werk maken van hervormingen op hun arbeidsmarkt en dienstensector. Hollande en zijn regering hebben wel allemaal mooie langetermijnplannen om investeringen, innovatie en Frankrijk's relatie met multinationals te bevorderen, waar het gaat om het terugbrengen van het sociale vangnet en flexibilisering van de arbeidsmarkt blijft het angstig stil.
Juist de kosten van de sociale zekerheid drukken zwaar op de Franse loonkosten. Volgens het IMF moet de kwaliteit van de maatregelen waarmee Frankrijk zijn begroting op orde wil brengen omhoog. Hollande moet meer werk maken van hervormingen.
Deze week zal Hollande reageren op een op zijn verzoek geschreven kritisch rapport van Louis Gallois, oud bestuursvoorzitter van EADS.
Beleggers moeten oppassen
Voor beleggers is het zaak alert te zijn op deze ontwikkelingen. Bedrijven met een grote blootstelling aan de Franse economie zullen dat zeker gaan merken in hun resultaten.
Voorts valt niet uit te sluiten dat Frankrijk de eurocrisis nieuw leven inblaast en wellicht de doodsteek zal zijn voor het eurogebied. Op de obligatiemarkt is het nog redelijk rustig. De spread met Duitsland is wel wat opgelopen maar beperkt.