Indekken tegen rampen in Griekenland

Griekenland staat voor een belangrijke tweesprong: als het land geen concessies doet aan de Europese Commissie, de ECB en het IMF wordt het in juni of juli illiquide en volgt wanbetaling. Komt er voor die tijd wel overeenstemming, dan kan het huidige doemsentiment rond Griekenland juist omslaan in euforie.

Beleggers Belangen schetst in het nummer van 15 mei 2015 van beide scenario’s hoe er op in te spelen is.

De historie

Om de huidige problemen rond Griekenland te begrijpen moeten we terug naar 2001. Bij de toetreding tot de Europese Monetaire Unie in dat jaar, haalden de Grieken eigenlijk niet de gestelde normen voor overheidsschuld en het financieringstekort. Ze werden toch toegelaten, ook al omdat voor meer landen gold dat ze op dat moment niet aan de eisen voldeden. Inflatie en overheidstekort werden in Griekenland voortvarend teruggebracht, maar naar later bleek gebeurde dit met de nodige kunstgrepen en volstrekt verkeerde statistieken.

De bom barstte in 2009, toen bleek dat het begrotingstekort vier keer zo hoog lag als de gerapporteerde 4%. Het leidde in de eurozone tot grote paniek dat de Griekse problemen naar andere landen zouden overslaan en de eenheidsmunt in gevaar zouden brengen. Met een omvangrijk leningenpakket werd Griekenland toen op de been gehouden, maar dit werd wel gebonden aan stringente voorwaarden voor de begrotingsdiscipline.

Onder meer door de verplichting om het in Griekenland van oudsher grote ambtenarenapparaat te beperken, liep de werkloosheid op tot ongekende hoogten. De onvrede daarover leidde tot grote straatprotesten (Foto: Adolfo Lujan / DISO Press) culmineerde begin dit jaar in een aardsverschuiving bij de parlementsverkiezingen, die de partij Syriza aan de macht bracht. Deze partij heeft van het begin af aan duidelijk gemaakt zich niet meer te willen schikken in de opgelegde eisen.

Hoe nu verder? Twee scenario’s

Volgens Beleggers Belangen onderschatten de financiële markten momenteel de risico’s van een eventuele wanbetaling van Griekenland. Als het zwarte scenario inderdaad werkelijkheid wordt, kan dat de volgende gevolgen hebben:

• De beurskoersen in Griekenland zullen een flinke klap krijgen en ook die in andere Europese landen zullen niet buiten schot blijven.

• Financiële instellingen hebben hun betrokkenheid bij de Griekse schuld weliswaar de laatste jaren gereduceerd, maar zullen ook geraakt worden.

• Er dreigt besmettingsgevaar voor andere economieën in zuidelijk Europa.

Wij adviseren beleggers om de problemen voor te zijn door voor een paar maanden een put of putspread te kopen als een soort verzekeringspremie tegen ongelukken. Hoe dat werkt leest u precies in het nummer van 15 mei.

Het optimistische scenario

Natuurlijk is helemaal niet uit te sluiten dat er overeenstemming bereikt zal worden tussen Griekenland en zijn schuldeisers, al schatten wij die kans op dit moment op minder dan 50%. Als de zaken zich ten goede keren zal dat tot euforie leiden op de effectenbeurs in Athene. Een aandeel om in dat geval in de gaten te houden is dat van juwelenhuis Folli Follie. Op dat aandeel hadden wij eerder een kooptip staan, maar we hebben de positie gesloten in verband met de precaire situatie in Griekenland.

Nog beter is het om een breed gespreide ETF op Griekse beleggingen te kopen zodra de donkere wolken boven Athene optrekken. Lees erover in Beleggers Belangen van 15 mei 2015.

Beleggers Belangen vertaalt wekelijks het wereldnieuws naar aanbevelingen voor uw portefeuille. Mis geen nummer meer, te beginnen met de komende tien. Die kunt u met een proefabonnement voor maar 10 euro in de brievenbus krijgen.

Griekenland staat voor een belangrijke tweesprong: als het land geen concessies doet aan de Europese Commissie, de ECB en het IMF wordt het in juni of juli illiquide en volgt wanbetaling. Komt er voor die tijd wel overeenstemming, dan kan het huidige doemsentiment rond Griekenland juist omslaan in euforie.

Beleggers Belangen schetst in het nummer van 15 mei 2015 van beide scenario’s hoe er op in te spelen is.

De historie

Om de huidige problemen rond Griekenland te begrijpen moeten we terug naar 2001. Bij de toetreding tot de Europese Monetaire Unie in dat jaar, haalden de Grieken eigenlijk niet de gestelde normen voor overheidsschuld en het financieringstekort. Ze werden toch toegelaten, ook al omdat voor meer landen gold dat ze op dat moment niet aan de eisen voldeden. Inflatie en overheidstekort werden in Griekenland voortvarend teruggebracht, maar naar later bleek gebeurde dit met de nodige kunstgrepen en volstrekt verkeerde statistieken.

De bom barstte in 2009, toen bleek dat het begrotingstekort vier keer zo hoog lag als de gerapporteerde 4%. Het leidde in de eurozone tot grote paniek dat de Griekse problemen naar andere landen zouden overslaan en de eenheidsmunt in gevaar zouden brengen. Met een omvangrijk leningenpakket werd Griekenland toen op de been gehouden, maar dit werd wel gebonden aan stringente voorwaarden voor de begrotingsdiscipline.

Onder meer door de verplichting om het in Griekenland van oudsher grote ambtenarenapparaat te beperken, liep de werkloosheid op tot ongekende hoogten. De onvrede daarover leidde tot grote straatprotesten (Foto: Adolfo Lujan / DISO Press) culmineerde begin dit jaar in een aardsverschuiving bij de parlementsverkiezingen, die de partij Syriza aan de macht bracht. Deze partij heeft van het begin af aan duidelijk gemaakt zich niet meer te willen schikken in de opgelegde eisen.

Hoe nu verder? Twee scenario’s

Volgens Beleggers Belangen onderschatten de financiële markten momenteel de risico’s van een eventuele wanbetaling van Griekenland. Als het zwarte scenario inderdaad werkelijkheid wordt, kan dat de volgende gevolgen hebben:

• De beurskoersen in Griekenland zullen een flinke klap krijgen en ook die in andere Europese landen zullen niet buiten schot blijven.

• Financiële instellingen hebben hun betrokkenheid bij de Griekse schuld weliswaar de laatste jaren gereduceerd, maar zullen ook geraakt worden.

• Er dreigt besmettingsgevaar voor andere economieën in zuidelijk Europa.

Wij adviseren beleggers om de problemen voor te zijn door voor een paar maanden een put of putspread te kopen als een soort verzekeringspremie tegen ongelukken. Hoe dat werkt leest u precies in het nummer van 15 mei.

Het optimistische scenario

Natuurlijk is helemaal niet uit te sluiten dat er overeenstemming bereikt zal worden tussen Griekenland en zijn schuldeisers, al schatten wij die kans op dit moment op minder dan 50%. Als de zaken zich ten goede keren zal dat tot euforie leiden op de effectenbeurs in Athene. Een aandeel om in dat geval in de gaten te houden is dat van juwelenhuis Folli Follie. Op dat aandeel hadden wij eerder een kooptip staan, maar we hebben de positie gesloten in verband met de precaire situatie in Griekenland.

Nog beter is het om een breed gespreide ETF op Griekse beleggingen te kopen zodra de donkere wolken boven Athene optrekken. Lees erover in Beleggers Belangen van 15 mei 2015.

Beleggers Belangen vertaalt wekelijks het wereldnieuws naar aanbevelingen voor uw portefeuille. Mis geen nummer meer, te beginnen met de komende tien. Die kunt u met een proefabonnement voor maar 10 euro in de brievenbus krijgen.