Door omstandigheden gedwongen – overname en afsplitsing – nemen we afscheid van Kimberly-Clark en Unilever. De twee vervangers komen uit andere sectoren en er komen nog enkele andere mutaties aan.
Goed voor 3 minuten leesplezier
Wisselingen in de Hoogdividendportefeuille
Mis geen essentiële beleggingskansen
Blijf voor slechts 1 euro per week altijd op de hoogte van marktbewegingen en krijg toegang tot alle premium content.
- Dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws
- Digitaal toegang tot meer dan 25 topmerken
- Altijd toegang tot de digitale editie én het archief
- Deel uw abonnement met 2 anderen
Na ruim elf maanden staat de Hoogdividendportefeuille op een rendement – inclusief ontvangen maar niet herbelegd dividend – van 12,8% over 2025. Dat is aanmerkelijk beter dan de ruim 5% van de MSCI World High Dividend Index, een index waarvan het dividendrendement met 3,3% wel een stuk lager ligt dan de 4,2% van de Hoogdividendportefeuille.
Een groot deel van het rendementsverschil is het gevolg van daling van de dollar die dit jaar ruim 11% heeft verloren ten opzichte van de euro. De MSCI World High Yield Index lijdt daar meer onder dan de Hoogdividendportefeuille. De weging van Amerikaanse aandelen in deze index is met bijna 58% namelijk een stuk hoger dan de 31% in de portefeuille. Met een koerswinst van zo’n 50% is NN Group voorlopig het best presterende aandeel uit onze portefeuille, gevolgd door Orange (+45%) en BAE Systems (+39%).
Met LyondellBasell (-48%) en Kimberly-Clark (-29%) telt de Hoogdividendportefeuille dit jaar helaas ook twee flinke ‘bleeders’. Laatstgenoemde is dan ook een van de aandelen waar wij afscheid van hebben genomen. Bijna precies een maand geleden maakte Kimberly-Clark de overname bekend van Kenvue, actief in persoonlijke verzorgings- en gezondheidsproducten voor consumenten. Dit voornemen werd met een koersverlies van 14,5% ontvangen.
Kenvue kampt met een stagnerende groei en – belangrijker nog – juridische problemen. Het gebruik van pijnstiller Tylenol door zwangere vrouwen werd in de VS in verband gebracht met autisme bij kinderen. In de staat Texas loopt hierover een rechtszaak, hoewel toezichthouder FDA niet in het gebruik van Tylenol heeft ingegrepen. Naast deze juridische kwestie loopt er in het Verenigd Koninkrijk een zaak over mogelijk kankerverwekkende stoffen in het door Kenvue geproduceerde talkpoeder voor baby’s.
Nog los van de juridische kwesties en de haalbaarheid van de beoogde kostenbesparingen vraagt deze overname veel tijd en aandacht van het management. De transactie wordt pas – als de goedkeuring is verkregen – in de tweede helft van volgend jaar afgerond. En hoewel het dividend van Kimberly-Clark geen direct gevaar loopt zijn dit argumenten genoeg om het aandeel uit de portefeuille te verwijderen.
Unilever
Daarnaast hebben we onze positie in Unilever gesloten. Deze stap is ingegeven door de afsplitsing van de The Magnum Ice Cream Company (TMICC) die in 2027 een dividend over 2026 zal uitkeren. Daarmee zou komend jaar een klein gat in ons dividendinkomen ontstaan en dat is onwenselijk. Kimberly-Clark en Unilever hebben per 5 december twee vervangers gekregen: Intertek en Texas Instruments.
Intertek – dat afgelopen oktober in een Verhaal van de Week is behandeld – test, inspecteert en certificeert allerlei producten en diensten. Van spijkerbroeken tot elektronische apparatuur en van speelgoed tot ventilatoren. Het Britse bedrijf is een betrouwbare dividendbetaler die zelfs tijdens de coronacrisis het dividend op peil hield. Het begin oktober uitgekeerde interim-dividend van 57,3 pence was 6,3% hoger dan het jaar daarvoor. Dat interim-dividend incasseren wij niet, maar het slotdividend van – naar mijn verwachting – zeker 104 pence ontvangen we volgend jaar juni. Intertek heeft een dividendrendement van 3,5%, vrijwel identiek aan dat van Unilever.
Texas Instruments
De tweede nieuwkomer is Texas Instruments. Deze Amerikaanse producent van analoge (en embedded) halfgeleiders verhoogt het dividend al 22 jaar op rij, maar gaat momenteel door een lastige fase. Analoge halfgeleiders worden voornamelijk gebruikt in de auto- en industriesector, chips voor datacenters – een groeimarkt – maken nog geen 7% van de omzet uit. Het bedrijf voelt enige margedruk, maar is op de piek van de investeringsuitgaven waardoor de vrije kasstroom vanaf volgend jaar kan verbeteren. Begin oktober werd het kwartaaldividend met ruim 4% verhoogd tot $1,42 per aandeel waarmee het dividendrendement op ruim 3,1% komt, minder dan de 4,6% dan Kimberly-Clark. Dat betekent dat het dividendinkomen over het boekjaar 2025/26 mogelijk 1% lager (ongeveer €60) uitkomt.
Heroverweging Hoogdividendportefeuille
Hiermee is de kleine verbouwing van de Hoogdividendportefeuille nog niet helemaal afgesloten. Omdat de koersen van onder meer IBM en BAE Systems de afgelopen twee jaar zo veel harder zijn gestegen dan het dividend willen we een deel van de winst op deze positie(s) verzilveren en omzetten in aandelen die een wat hoger inkomen generen.
Daarnaast vereist ‘probleemgeval’ LyondellBasell nog steeds eens een kritische blik. Het kwartaaldividend is deze maand weer keurig betaald, maar er blijven twijfels over de houdbaarheid ervan. LyondellBasell heeft al aangegeven dat het behoud van de investment grade credit rating van groot belang is.
Bij zowel Moody’s als Standard & Poor’s heeft het bedrijf nog de op een na investment grade credit rating, maar wel met een negatieve ‘outlook’. Potentiële nieuwkomers zijn onder meer Air Products en Vopak, maar een definitieve beslissing hierover volgt later.
