Consolidatieslag in Europese telecomsector heeft geen invloed op KPN.
Hoewel er in 2025 de nodige speculaties waren over fusies en overnames in de Europese telecomsector, bleven deze grotendeels uit. Daar kan in 2026 verandering in komen. Europese telecombedrijven hebben er bij de Europese Commissie op aangedrongen om de fusieregels te versoepelen. En dat heeft zijn weerga op KPN.
In veel markten mag het aantal spelers niet minder dan vier zijn, omdat dit een voorbode zou zijn voor prijsstijgingen. Als de regels niet worden versoepeld, vrezen de telecombedrijven over onvoldoende slagkracht te beschikken om in hetzelfde tempo te investeren als concurrenten in de Verenigde Staten en Azië.
De Europese Commissie presenteert naar verwachting in januari de Digital Network Act, waarin naast fusieregels ook netwerkkosten en nieuwe regelgevingsvereisten voor de digitale dienstensector worden opgenomen.
Versoepeling fusieregels lonkt
J.P. Morgan houdt er rekening mee dat de fusieregels worden versoepeld en dat dit kan leiden tot een herwaardering van de Europese telecomsector. De analist denkt dat het aantal spelers in Frankrijk, Duitsland, Italië, Spanje en in Scandinavische landen wordt teruggebracht van vier naar drie. Binnen de sector zijn Orange, Bouygues, SES, BT, Tele2, Telia, Sinch en Deutsche Telekom de favoriete aandelen van J.P. Morgan.
Over KPN is J.P. Morgan terughoudender. Hoewel de analisten voor de langere termijn optimistisch blijven over het telecombedrijf, vrezen zij dat de groei van zowel de omzet als ebitda op korte termijn zwak zal zijn. Daarbij houdt de zakenbank rekening met een vrijwel gelijkblijvende kasstroom. J.P. Morgan verwacht dat KPN tussen 2026 en 2030 in totaal €6 mrd zal uitkeren aan aandeelhouders, wat neerkomt op 40% van de marktkapitalisatie. Het advies voor KPN (Investeerderspagina) is door J.P. Morgan verlaagd van ‘kopen’ naar ‘houden’ en het koersdoel teruggebracht van €5 naar €4,60.