Door het uitblijven van nieuwe grote tegenvallers in het derdekwartaalverslag steeg de koers van Signify met 10%. Zorgen zijn er echter wel over China.
Verlichtingsfabrikant Signify kampt al lange tijd met omzetdruk. Ook in het derde kwartaal zakte de omzet, namelijk met 6,8% tot €1,54 mrd en met 5,2% uitgedrukt in constante valuta. Dit was wel in lijn met de marktverwachting. Het concern kampt met een versnelde daling van de verkopen van traditionele niet-led-verlichting en een zwakke vraag uit China en de Europese professionele markt.
De kostenbesparingsmachine draait dan ook op volle toeren bij Signify. Daarnaast is het bedrijf succesvol in het verhogen van de efficiency, resulterend in een mooie verhoging van de brutomarge met 90 basispunten. Het aangepaste ebita daalde niettemin met 8,7% tot €161 mln, wat iets zwakker was dan de €163 mln voorzien. De aangepaste ebita-marge zakte hierop met 20 basispunten tot 10,5%, wel veel beter dan de afgelopen kwartalen.
Nettowinst
Onderaan de streep steeg de nettowinst met liefst 30,3% tot €108 mln, met name toe te schrijven aan een belastingmeevaller. Na drie kwartalen bedraagt de nettowinst €215 mln (+38%), gelijk aan €1,68 per aandeel. De voor beleggers zo belangrijke vrije kasstroom daalde in het derde kwartaal van €152 mln naar €119 mln.
Lees ook Signify | Is het dividend van de verlichtingsspecialist houdbaar?
Signify houdt vast aan de prognose dat de ebita-marge over geheel het jaar aan de onderkant van de bandbreedte van 10,0-10,5% zal uitkomen. Dat wordt nog een hele uitdaging, want na drie kwartalen bedraagt de ebita-marge 8,9%, 40 basispunten lager dan vorig jaar.
Advies aandeel Signify blijft ‘houden’
Wij blijven bij ons houdadvies. Het enige aantrekkelijke aan het aandeel is het dividend, dat wij inschatten op €1,57 en goed is voor een rendement van 6,8%. Bij een kasstroom van naar schatting ruim €400 mln dit jaar en een actuele verhouding nettosschuld/ebitda van 1,7 lijkt het dividend goed houdbaar.
