ETF-portefeuille op jaarverlies door handelsbeleid Trump

Beleggers zijn bang dat de Amerikaanse handelstarieven de economische groei drukken en de inflatie juist verhogen. Er zijn steeds meer signalen die wijzen op een dergelijk stagflatie-scenario. Zo is de ‘Core Personal Consumption Expenditures’ (PCE), het inflatiecijfer waar de Federal Reserve zich op richt, in februari met 0,4% gestegen vergeleken met voorgaande maand. Op jaarbasis is de kerninflatie gestegen naar 2,8%, terwijl 2,7% werd verwacht.

Consumenten in de VS houden de hand op de knip en vrezen een verder oplopende inflatie, zo bleek uit de maandelijkse enquête van de Universiteit van Michigan. Voor de komende vijf tot tien jaar is de inflatieverwachting gestegen naar 4,1%, het hoogste niveau sinds 32 jaar.

De onzekere macro-economische vooruitzichten en de kans op een regelrechte handelsoorlog doen de stemming op de beurzen geen goed. Wereldwijde aandelen staan flink in de min en dat is ook terug te zien in de ETF-portefeuille, die sinds januari 3,3% moet prijsgeven. Met een aandelengewicht van 76% is de portefeuille op vermogensgroei gericht, in de overtuiging dat aandelen op lange termijn een veel hoger rendement opleveren dan obligaties. De relatief zware weging van consumentengoederen, vastgoed en dividendaandelen geeft de aandelenportefeuille een defensief tintje.

Bekijk ook het dossier ETF-beleggen | alles wat je moet weten over deze beleggingsstategie

Hogere rente

Toch zijn het vooral obligaties (18,3% van de portefeuille) en de cashpositie (5,6%) die forse koerscorrecties op de aandelenmarkten enigszins moeten verzachten. Wat dat betreft bewijst de iShares Core € Corp Bond ETF zijn waarde, met een lichte jaarwinst van 0,15%. Deze ETF belegt in ruim 3.800 euro investment grade bedrijfsobligaties en profiteert van de verder gedaalde risico-opslagen. In een recessie dreigen de spreads vanaf de huidige vrij lage niveaus duidelijk op te lopen. Aangezien de Duitse tienjaarsrente dan waarschijnlijk flink daalt, kunnen bedrijfsobligaties in dit scenario alsnog een stuk beter presteren dan aandelen.

Na alle aangekondigde investeringsplannen zijn de Europese staatsrentes de lucht in geschoten. Daardoor staat de iShares Core € Govt Bond ETF dit jaar op een verlies van 2,5%. Ondertussen zijn de rentes weer wat omlaag gekomen omdat de aandacht van beleggers is verschoven naar de Amerikaanse importheffingen. In een recessie of tijdens een geopolitieke schok zullen Europese staatsobligaties hun vertrouwde rol van veilige haven vervullen.

In het aandelengedeelte kijkt de Vanguard FTSE All-World ETF tegen een jaarverlies aan van 5,7%. Deze ETF is met een gewicht van 48% de kern van de portefeuille. De onderliggende index bestaat uit 4293 aandelen in ontwikkelde en opkomende landen, en dekt daarmee 90-95% van de mondiale aandelenmarkt af. Ook in deze wereldindex heeft Noord-Amerika een dominant aandeel van circa 66% en dat drukt tot dusver dit jaar het rendement.

Defensieve consumentenaandelen

Van de vijf satellieten presteren er vier beter dan de mondiale aandelenmarkt. Vooral de iShares Euro Stoxx Small ETF doet het met een plus van 5,1% sinds begin januari goed. De lucht voor kleinere Europese aandelen klaart op vanwege de verbeterde vooruitzichten voor de industrie en kans op verdere renteverlagingen door de Europese Centrale Bank.

• Informatiepagina van de iShares Euro Stoxx Small ETF 

Daarentegen is het sentiment rond Amerikaanse smallcaps compleet omgeslagen uit vrees voor een recessie. Zodoende heeft de iShares MSCI USA Smallcap ETF dit jaar 11,8% ingeleverd. Zorgt het handelsbeleid van president Trump de komende jaren voor een wederopstanding van de Amerikaanse industrie en snellere groei, dan is er voor het smallcapsegment een mooi herstelpotentieel.

Met een bescheiden koersdaling van 1,9% laat de SPDR S&P US Dividend Aristocrats ETF een sterke outperformance zien ten opzichte van de brede Amerikaanse aandelenmarkt. In de voorbije jaren bleven de trouwe dividendbetalers nog achter bij de markt vanwege de forse onderweging van de techsector, maar dat is nu juist een tegenwind, want big tech-aandelen maken immers een stevige correctie door. De onderliggende index bestaat uit bedrijven die minstens twintig opeenvolgende jaren hun dividend consequent hebben opgevoerd. Alleen financieel sterke bedrijven met een stabiele kastroom zijn daartoe in staat.

Ook de EasyETF FTSE EPRA Eurozone noteert slechts tegen een lichte min van 0,6%, hoewel deze wel duidelijk slechter presteert dan de Europese aandelenmarkt. Deze fysieke ETF belegt in een mandje van 38 vastgoedaandelen uit de eurozone, met een maximaal gewicht van 10% voor een individueel aandeel. Als een verdere rentestijging uitblijft, dan ziet het er voor de Europese vastgoedsector best goed uit. De vastgoedprijzen zijn in de meeste segmenten al flink omlaag gekomen en de gebruikersmarkten zijn over het algemeen gezond.

Tot slot bewijst de Xtrackers MSCI World Consumer Staples zijn defensieve kwaliteiten. Dit fonds volgt 112 aandelen uit ontwikkelde landen uit de sector basisconsumptiegoederen en weet zich met een koersstijging van 1% dit jaar te onttrekken aan de negatieve stemming op de beurs. De top-5 bestaat uit Procter & Gamble, Costco, Nestlé, Walmart en Coca-Cola. De sector is met een k/w van 17,2 iets vriendelijker gewaardeerd vergeleken met de wereldindex (17,6). Voorheen noteerde de sector altijd tegen een stevige premie, wat ruimte biedt voor een verdere outperformance.