Luxedip LVMH nog niet achter de rug
In de periode oktober-december bleef de organische omzetgroei van LVMH beperkt tot 1%, wat een lichte verbetering inhoudt tegenover de stabiele evolutie na negen maanden. Het management spreekt over een ‘solide’ prestatie ondanks een ongunstige globale economische omgeving. Het feit dat de organische omzetontwikkeling bij de cruciale afdeling ‘Leder&Modewaren’ dalend blijft (-1%), toont aan dat de mindere periode nog niet achter de rug ligt.
Winst onder druk
De omzet in 2024 kwam met €84,7 mrd boven de analistenconsensus van €84,4 mrd uit, maar ligt in absolute termen wel 2% onder het cijfer van 2023 (€86,2 mrd). Organisch blijven we ternauwernood boven de nullijn (+1%).
Ook de geografische aanblik blijft hetzelfde. Europa, VS, Japan en de rest van Azië (exclusief China) laten herstel zien. Japan blijft de snelgroeiende regio (dubbelcijferig) door Chinese toeristen die daar ‘goedkoper’ hun luxe-aankopen gaan doen. Maar hier drukt de zwakte van de Japanse yen weer de absolute cijfers.
De zwakke omzetontwikkeling heeft wel consequenties voor de winstgevendheid. De bedrijfswinst (ebit) krijgt een tik van 14% (van €22,8 naar €19,6 mrd) en het nettoresultaat gaat zelfs -17% (van €15,2 naar €12,6 mrd euro). Of een winst per aandeel van €25,12 versus €30,33 voor boekjaar 2023.
Eigenlijk lieten slechts twee divisies (‘Selective Retailing’, belastingvrije winkels en ‘Parfums&Cosmetica’) een organische omzettoename (respectievelijk 4 en 6%) noteren en enkel Selective Retailing kon de ebit tegenover boekjaar 2023 stabiliseren. Alle andere afdelingen scoren een lagere ebit dan in 2023.
Lees ook De paniek om DeepSeek is onterecht en wij kopen dít aandeel
Advies aandeel LVMH op ‘houden’
Na zowat anderhalf jaar met een dalende tendens, waarbij het aandeel een derde van de beurswaarde verloor, zagen we de voorbije twee maanden een stevig koersherstel van 25%. Dat herstel werd na deze toch licht teleurstellende cijfers afgebroken. De mindere periode in de luxesector is nog niet echt voorbij.
LVMH blijft een absoluut topbedrijf, maar tegen 25 keer de verwachte winst over 2025 en 23,5 keer de verwachte winst over 2026 is het aandeel beslist geen koopje. Vandaar het houdadvies.