Deceuninck | Margeverbetering voor ramen-en deurenmaker

De Belgische specialist in ramen en deuren Deceuninck zag de omzet in de eerste zes maanden nog lichtjes (-1,3%) terugvallen. Het ging van €427,2 naar €421,6 mln. Maar die (beperkte) omzetdaling leidde, net als in 2023, opnieuw niet tot een lagere aangepaste ebitda.

Integendeel, die klom van €59,6 naar €65,3 mln (+9,6%). Het houdt in dat de ebitda-marge in een moeilijke omgeving (hogere lonen, lagere vraag) toch verder omhoog ging, van 13,9% voor het eerste semester van 2023 tot 15,5% voor dezelfde periode dit jaar.

Lees ook Wat verwacht u in 2024 van het aandeel Deceuninck?

Een marge die ooit een stoute droom leek, maar nu toch is gerealiseerd in absoluut niet de best mogelijke omstandigheden: een strikte kostenbeheersing was dan ook een must. Een lager financieel resultaat en hogere belastingen deden het nettoresultaat wel terugzakken van €17,8 naar €8,3 mln (-53,4%). Per aandeel ging het om een afname van €0,11 naar €0,06.

Turkije uitblinker

Geografisch zagen we een gemengd omzetbeeld: minder activiteit in Europa, stabiliteit voor Noord-Amerika en mooie groeicijfers voor Turkije & opkomende landen. De voorbije maanden is er wel een einde gekomen aan de sterke opmars van de koers van de beursgenoteerde Turkse dochter Ege Profil (voor 87% in handen van Deceuninck). Op een gegeven moment was de beurswaarde van de participatie in Ege Profil circa €450 mln of bijna 1,5 keer de beurswaarde van moeder Deceuninck. Nu bedraagt die weer afgerond €300 mln, wat nog steeds ruim 90% van de beurswaarde dekt.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel Deceuninck blijft ‘kopen’

De groep toont eens te meer veerkracht in uitdagende omstandigheden, maar opnieuw bleef een échte marktreactie uit. Het aandeel Deceuninck blijft zo (té) goedkoop tegen 1 keer de boekwaarde en 9 keer de verwachte winst ’24. Nog los van het feit dat de beurswaarde (bijna) gedragen wordt door die van de Turkse dochter. Het koopadvies blijft overeind.