Zilver | De prijs kan nog veel verder omhoog

De belangrijkste variabele bij zilver, zoals bij elke grondstof, is de verhouding tussen vraag en aanbod. Het aanbod van zilver krimpt al enkele jaren. Voor 2024 wordt verwacht dat er 824 miljoen ounces zilver zullen worden gewonnen via mijnbouw, terwijl dit in 2023 nog 831 miljoen ounces was. Ter vergelijking: in 2016 was het aanbod nog 900 miljoen ounces. Het steeds schaarser worden van een goed zou volgens de theorie de prijs moeten opdrijven.

Jaarlijkse toename

De vraag naar zilver vanuit de industrie blijft intussen jaarlijks toenemen. In 2021 was er al een wereldwijde recordvraag van 561 miljoen ounces. Dit ging de jaren daarna via 588 miljoen naar 654 miljoen ounces. De verwachting voor 2024 is een vraag van maar liefst 711 miljoen ounces. Vooral in de zonne-energiesector gaat het hard.

Luister ook Beleggen in zilver en koper als gouden tip

In 2023 was er een groei van 64% in de vraag naar zilver voor photovoltaïsche systemen, en ook dit jaar wordt verwacht dat deze sector tientallen procenten meer zilver zal vragen. Naast de industrie zijn er ook andere sectoren die zilver nodig hebben, zoals de sieradenindustrie (211 miljoen ounces in 2023) en zilverwerk (59 miljoen ounces).

Uitstroom

Gezien deze toenemende vraag is het vreemd dat de zilverprijs de afgelopen jaren niet veel hoger is gestegen. De hoogste koers van 2020 en 2021 lag op $30, en de hoogste prijs van dit jaar is $32,50. In 2022 hebben we zelfs een dieptepunt van $18 gezien. De belangrijkste reden hiervoor is dat particuliere beleggers zich hebben teruggetrokken uit zilver.

Dit is duidelijk zichtbaar in het grootste beleggingsproduct in zilver, de iShares Silver Trust. Deze ETF bestond op 31 mei uit 453 miljoen stukken, terwijl dit een jaar geleden nog 512 miljoen was en twee jaar geleden 600 miljoen stukken. Over de afgelopen twee jaar hebben zilver-ETF’s in totaal 168 miljoen ounces verkocht.

Prijsdiscrepantie

Een andere interessante ontwikkeling is dat de prijzen van zilver in de Verenigde Staten steeds verder uit de pas lopen met die in China. De prijs van zilver in China is inmiddels 15% hoger dan de prijzen in de Verenigde Staten. China heft 13% belasting op import uit de Verenigde Staten, wat een arbitragemogelijkheid creëert. Er kan extra vraag komen naar Amerikaans zilver om te profiteren van deze prijsdiscrepantie.

De waardering van zilver is momenteel laag. Een belangrijke waarderingsmethode is de verhouding tussen zilver en goud. Toen de zilverprijs op $50 stond in 2011, was de verhouding met goud 32. Dit is inmiddels opgelopen tot 77. In maart 2020 bereikte deze verhouding zelfs 126, wat het goedkoopste punt was sinds zeker 1971. Deze relatief lage waardering ten opzichte van goud suggereert dat zilver ondergewaardeerd is en een inhaalslag kan maken.

Aantrekkelijke investering

Mocht de uitstroom uit de ETF’s stoppen, dan zou er meteen een tekort ontstaan op de zilvermarkt. En als er weer instroom komt, zullen de tekorten nog groter worden. Zilver bevindt zich momenteel in een situatie waarin de risico’s afnemen en de kansen toenemen. Dit maakt het een aantrekkelijke investering. Om deze redenen heb ik de afgelopen maanden mijn positie in fysiek zilver verder uitgebreid.

Zilver is nu de op drie na grootste positie in mijn privé-beleggingsportefeuille. Beleggen in zilver doe ik via de WisdomTree Physical Silver (ISIN: JE00B1VS3333). Elke keer dat goud een reord bereikte, gold dat ook voor zilver. De huidige prijs van zilver is 30,41 per troy ounce en de recordprijs is $49,80.