Medtronic | Ruimte voor groeiverrassingen

De omzet van Medtronic is in het vierde kwartaal van gebroken boekjaar 2024 met 1% gegroeid naar $8,6 mrd. Het matige groeitempo was met name het gevolg van valutategenwind en eenmalige posten.

Op organische basis kwam de omzetgroei uit op ruim 5%. Die toename was evenwichtig verdeeld. Bij de divisies hart-, neuroscience en operatieapparatuur lag de organische omzetgroei tussen 4% en 6%.

De diabetestak was een uitschieter met een organische omzettoename van 11% tot $661 mln. Het hoge groeitempo was te danken aan de introductie van de MiniMed 780G in de tweede helft van vorig jaar. Door de combinatie van een glucosemonitor met een insulinepomp maakt dit apparaat het leven van diabetespatiënten een stukje makkelijker.

Lees ook Duidelijkheid in apneu-zaken loont

Door het succes van de MiniMed 780G schakelde de groei van Amerikaanse pomp-inkomsten op van 30% in de voorgaande drie maanden naar ruim 40%.

Overname inpassen

Het bedrijfsresultaat daalde met 33% naar $1,1 mrd. De terugval was grotendeels het gevolg van een afboeking . Door het inpassen van deze aankoop lagen de overige kosten van $477 mln veel hoger dan de $56 mln van vorig jaar. Ook speelt mee dat Medtronic $74 mln meer kwijt was aan juridische kosten dan een jaar eerder. Onderaan de streep viel de nettowinst in het vierde kwartaal met 45% terug naar $659 mln.

Dankzij een goede jaarstart lag de nettowinst over boekjaar 2024 toch in lijn met de $3,8 mrd van vorig jaar. Met name door een goede beheersing van het werkkapitaal nam de vrije kasstroom met 14% toe naar $5,2 mrd.

Advies aandeel Medtronic blijft ‘houden’

Na de cijferpresentatie viel de beurskoers met 5% terug. Dat was voor het overgrote deel het gevolg van de voorzichtige vooruitblik. Voor het nieuwe boekjaar rekent Medtronic op een omzet van circa $33,4 mrd en een winst per aandeel van $5,45.

Het dividend (3,4% rendement) groeit langzaam maar gestaag en de vrije kasstroom kan in het lopende boekjaar naar schatting met 5% tot 8% worden opgeschroefd. Met het oog op de vrij hoge waardering (18,9 maal vrije kasstroom) en nettoschuldenlast (2,4 maal de ebitda), is het echter nog te vroeg voor een verhoging van het houdadvies.