Capital Group | 3 geruststellende gedachten

Hoewel aan het begin van 2023 maar liefst 85% van de economen dacht dat de VS in een recessie zouden belanden, heeft deze zich in 2024 nog altijd niet aangediend. Inmiddels gaan veel economen uit van een zachte landing voor de Amerikaanse economie. Hoewel economische cycli niet altijd hetzelfde verlopen, ziet Capital Group drie economische factoren die ervoor kunnen zorgen dat de VS in 2024 een zachte landing maakt.

Verdienmodel

Afgelopen jaar presteerden Amerikaanse technologieaandelen uitzonderlijk goed en werd de opkomst van de ‘Magnificent Seven’ vergeleken met het dotcom-tijdperk van eind jaren negentig. Destijds zorgden internetbedrijven voor een enorme hausse op de aandelenmarkten. Het gevolg was dat de koers-winstverhouding van de Nasdaq eind 1999 maar liefst 79,6 bedroeg. Bij een groot deel van deze bedrijven ontbrak echter een verdienmodel. Capital Group vindt het daarom onterecht dat deze periode met het heden wordt vergeleken. De Amerikaanse technologiegiganten van vandaag zijn marktleider, realiseren sterke winsten en hebben een hoog groeipotentieel, waardoor een hogere waardering terecht is. Microsoft, dat eind 1999 de grootste onderneming binnen de Nasdaq was en eind 2023 alleen Apple voor zich moest dulden, stond destijds op een k/w van 60,8 en nu op 29,1. Eind vorig jaar stond de Nasdaq op een k/w van 32,5. In dat licht bezien vallen de huidige waarderingen nog mee.

Zorgen

Vorig jaar maart maakten beleggers zich ook zorgen over een mogelijke bankencrisis. Door de snel oplopende rente kelderde de marktwaarde van de obligaties die Amerikaanse banken bezaten, waardoor klanten hun geld onttrokken. Toen de Federal Deposit Insurance Corporation beleggers erop wees dat depositohouders geen verliezen zouden lijden, keerde de rust weer terug. Bovendien tuigde de Federal Reserve via het Bank Term Funding Program een noodkredietprogramma op voor de banken. Capital Group stelt dan ook dat het vooral een rentekwestie was en beleggers lering kunnen trekken uit de inspanningen die vorig jaar zijn gedaan.

Woningaanbod

Verder staat de Amerikaanse huizenmarkt op een veel sterker fundament dan in 2008. Destijds was er sprake van een te groot woningaanbod. De afgelopen jaren is er echter te weinig gebouwd, waardoor de huizenmarkt behoorlijk krap is. Ook hebben veel mensen de afgelopen jaren geprofiteerd van de lagere rente door hun hypotheek over te sluiten. Samen met een nagenoeg volledige werkgelegenheid zorgt dit voor een aangenamer economisch klimaat dan in 2008, aldus Capital Group.