Sif | Efficiencyslag noodzakelijk bij funderingsbouwer

In het eerste halfjaar produceerde Sif voor 94 kiloton aan stalen funderingen voor windmolens op zee, tegen 89 kiloton in dezelfde periode vorig jaar. De contributie (omzet min directe kosten) per ton steeg van €622 naar €676. De goede marktomstandigheden vertalen zich in een betere prijskracht voor Sif. Het bedrijf kampt echter al langer met een hoog ziekteverzuim onder het personeel en moet vanwege de krappe arbeidsmarkt meer tijdelijke werknemers inhuren. Dit had een negatief effect op de efficiency. Voor bijzondere posten bleef de ebitda vrijwel stabiel op €21,4 mln.

Voor heel het jaar handhaafde Sif de verwachting van een gelijk ebitda van circa €41,8 mln. In de tweede jaarhelft draaien de fabrieken op volle bezetting en dat lijkt de komende jaren ook het geval te zijn. Sif heeft voor 754 kiloton aan orders in de boeken staan, inclusief contracten in exclusieve onderhandeling. Sommige investeringen worden uitgesteld vanwege de scherp gestegen rentes en materiaalkosten. De onderneming heeft echter geen indicatie dat het huidige orderboek hierdoor wordt geraakt en voorziet in 2024 een productieniveau van 200 kiloton.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel Sif op ‘houden’

In 2025 opent de nieuwe fabriek de deuren en zal de productie naar verwachting stijgen naar 330 kiloton, gevolgd door 375 kiloton in 2026. Dit moet dan resulteren in een ebitda van minstens €160 mln. Er is wel een efficiencyslag nodig om deze enorme winstsprong te realiseren, want de marges stellen al jaren teleur. Sif moet zijn afhankelijkheid van extern personeel terugdringen. Dat is geen sinecure want de arbeidsmarkt is krap en het bedrijf moet nog 200 extra werknemers werven voor de nieuwe fabriek. Bij een k/w van 31 gaan we niet verder dan ‘houden’ voor het aandeel Sif.