CTP | Vastgoedontwikkelaar blijft in groeimodus

CTP kwam met een positief kwartaalbericht naar buiten. De netto huuropbrengsten zijn met 21,9% gestegen naar €130,7 mln. Daarbij lag de autonome groei dankzij de hoge indexatie op een fraaie 7,8%. De aangepaste winst per aandeel steeg met 25,2% naar €0,18. Daarmee ligt het bedrijf naar eigen zeggen op koers om zijn winstprognose voor heel het jaar van €0,72 per aandeel (+18%) te halen.

Belangrijkje aanjager van de groei blijft nieuwbouw. Eind maart is de vastgoedportefeuille toegenomen naar 10,9 miljoen vierkante meter aan magazijnen en distributieruimtes met een waarde van €12 mrd. Het vastgoed is hoofdzakelijk gelegen in Oost-Europa.

Volgens CTP blijft de vraag sterk, terwijl het aanbod afneemt. Dit komt tot uiting in een lage leegstand van 6%. De groep heeft nog 1,8 miljoen vierkante meter in aanbouw en wil dit jaar minstens 1,0 miljoen vierkante meter opleveren. De sterke huurgroei compenseert de hogere bouwkosten, waardoor het verwachte rendement stabiel blijft.

CTP te optimistisch?

In een recessie zal CTP meer moeite krijgen met het vinden van huurders voor de nieuwe magazijnen, maar daar ziet het vooralsnog niet naar uit. Veelzeggend over de huidige markt is ook de verwachting van CTP dat de vastgoedportefeuille dit jaar niet wordt afgewaardeerd, ondanks de gestegen rente. Een groot voordeel is dat CTP zijn rentelasten onder meer via rentederivaten heeft vastgezet voor een gemiddelde looptijd van 5,5 jaar.

CTP is mogelijk te optimistisch voor de kortere termijn. In belangrijke markten als Tsjechië (47% van de portefeuille) neemt het aanbod wel degelijk snel toe en koelt de vraag af. De ‘nearshoring’-trend (uitbesteden van activiteiten naar landen dichtbij, red.) speelt het bedrijf op lange termijn echter in de kaart.

• Investeerderspagina van de onderneming

Aandeel CTP blijft op ‘kopen’

Bij een disagio van 15% en een dividendrendement van 4,3% biedt het aandeel nog voldoende waarde en blijft het koopadvies voor het aandeel CTP staan.