KPN | Telecombedrijf heeft goed eerste kwartaal

KPN kreeg er in het eerste kwartaal meer mobiele klanten bij, maar heeft het in het breedbandsegment lastig met de concurrentie van T-Mobile en VodafoneZiggo. De zakelijke divisie blonk weer uit met een omzetstijging van 3,9% naar €454 mln, 3% boven de consensusverwachting. Met name het midden- en kleinbedrijf (mkb) presteerde sterk : +7,5%.

Op groepsniveau bedroeg de omzet €1,33 mrd, 1,9% meer dan een jaar eerder en 1% boven de consensusverwachting. Door kostenstijgingen daalde de aangepaste bedrijfswinst na leaseverplichtingen (ebitdaal) met 1,6% naar €584 mln. Ook de vrije kasstroom kwam 20% lager uit op €164 mln door de timing van de kapitaaluitgaven en een hogere belastingfactuur.

Het aantal nieuwe glasvezelaansluitingen bleef met 113.000 iets achter bij de verwachtingen, maar intussen is 51% van de Nederlandse gezinnen aansluitbaar. KPN wil dit tegen 2026 optrekken naar 80%. KPN handhaaft de prognoses voor 2023. Dit betekent een ebitdaal van €2,41 mrd en een vrije kasstroom van €870 mln.

Advies aandeel op ‘kopen’

KPN bouwde de netto schuld in het eerste kwartaal af met €160 mln naar €5,3 mrd of 2,2 keer de verwachte ebitdaal. De gemiddelde rente op de uitstaande schuld klom op jaarbasis met 1,46% naar 3,9%. KPN beschikte na het eerste kwartaal over €540 mln aan cash en verhandelbare effecten. Daarnaast is er een ongebruikte kredietlijn van € 1 mrd.

• Investeerderspagina van de onderneming

KPN houdt dit jaar goed stand in een erg volatiel beursklimaat. Het helpt daarbij dat het telecombedrijf voor €300 mln eigen aandelen inkoopt terwijl ook het dividend met 4,9% wordt opgetrokken naar €0,15 per aandeel. Dit is tegen de huidige koers goed voor een rendement van 4,5%. Ik verwacht voor 2023 een winst van €0,19 p.a., even veel als vorig jaar. KPN noteert nu tegen 17 keer de verwachte winst en 7,5 keer de ebitda. Het koopadvies voor het aandeel KPN blijft staan.