TKH | Goed begin voor industrieconcern

De omzet van TKH Group is in het eerste kwartaal met 8,2% gestegen. Een flink deel van deze stijging (5,2 procentpunten) komt door prijsverhogingen. Bij zowel Smart vision als Smart connectivity is een flinke groei geboekt, maar bij Smart manufacturing nauwelijks. Dat komt door problemen met de levering van onderdelen voor de bandenmachines die TKH maakt, die in deze divisie vallen.

De ebitda is door de problemen bij Smart manufacturing met maar 3,2% gestegen in het eerste kwartaal. De leveringsproblemen zouden in de tweede helft van het jaar achter de rug moeten zijn. Als de andere divisies de huidige lijn doortrekken, zou die jaarhelft beter kunnen zijn.

Verwachting

Mijn verwachting voor dit jaar was een omzetgroei van 7,0%. Daar zit het bedrijf nu iets boven. Voorzichtigheidshalve blijf ik nog bij mijn huidige schatting, maar een hoger percentage hoort duidelijk tot de mogelijkheden. Mijn wpa-taxatie voor dit jaar (€3,75) laat ik ook staan, net als die voor volgend jaar (€4,00).

• Investeerderspagina van de onderneming

Voor de langere termijn heeft TKH voordeel van een aantal structurele ontwikkelingen zoals elektrificatie en automatisering. Om die reden ga ik ervan uit dat groei ook na dit jaar zal voortduren, hoewel tijdelijke schommelingen altijd mogelijk zijn.

Aandeel TKH op ‘kopen’

Het aandeel is op een koers van ongeveer €46 zeker niet duur. De k/w op basis van mijn schatting voor dit jaar is iets meer dan 12 en het dividendrendement is ongeveer 3,5%. Zoals gezegd kan mijn huidige taxatie voor dit jaar te laag blijken te zijn als de tweede helft van het jaar inderdaad beter zal worden. Ook op langere termijn is er potentie: de omzet kan nog jaren groeien, waardoor de winst ook kan oplopen.

Hogere winsten zorgen voor koerswinst en voor een hogere dividenduitkering voor beleggers. Het advies voor het aandeel TKH blijft daarom ‘kopen’.