Flow Traders | Overdreven hard afgestraft voor tegenvaller
In het eerste kwartaal zijn de netto-handelsinkomsten van Flow Traders uitgekomen op €110,4 mln. Dat is 4% minder dan in de voorgaande drie maanden en 26% minder dan een jaar eerder. In het begin van 2022 profiteerde het handelshuis echter van de beursonrust in de periode na de Russische invasie van Oekraïne.
Met name een daling van 12% ten opzichte van het voorgaande kwartaal in Europa was een tegenvaller. Die terugval komt in een periode waarin het totale ETP-handelsvolume juist met 13% toenam naar €572 mln. Een volumegroei van 10% wijst erop dat Flow Traders in Europa marktaandeel verliest, terwijl de lagere netto-handelskosten aangeven dat de marge onder druk staat.
Goede kostenbeheersing
Daar heeft de onderneming in de Verenigde Staten al langere tijd last van. De Amerikaanse netto-handelsinkomsten daalden met 11% naar €33,0 mln. Het was te danken aan een stijging van 58% in Azië tot €19,4 mln dat de netto-handelsinkomsten op concernniveau bijna op hetzelfde niveau uitkwamen als een kwartaal eerder.
| Flow Traders in cijfers | Q1 2023 | Q4 2022 |
| Netto-handelsinkomsten | €110,4 mln | €115,6 mln |
| Genormaliseerde operationele kosten | €63,8 mln | €65,7 mln |
| Genormaliseerde nettowinst | €34,3 mln | €33,6 mln |
De genormaliseerde nettowinst steeg met 2% tot €34,3 mln. Dat was vooral te danken aan goede kostenbeheersing. Met name door lagere personeelslasten (-4% naar €39,9 mln) namen de genormaliseerde operationele kosten met 3% af naar €63,8 mln.
Aantrekkelijke waardering en fraai dividend
De koers daalde na de cijferpresentatie met 13%. Beleggers hadden meer oog voor de Europese tegenvaller dan voor de kleine winststijging. De margedruk in Europa is aanleiding om de verwachte winst per aandeel voor 2023 te verlagen naar €2,50.
Beleggers betalen slechts 9,1 maal de winst voor het handelshuis, dat naar verwachting minstens de helft daarvan als dividend doorschuift naar de aandeelhouders.
Aandeel Flow Traders blijft koopwaardig
De aantrekkelijke waardering, het hoge dividendrendement (5,7%) en het vermogen om tot hoge winsten te komen in woelige beurstijden, vormen ondanks de koersdaling nog een stevig fundament onder het koopadvies voor het aandeel Flow Traders.
Verder lezen?
Michiel Pekelharing
Michiel Pekelharing (1976) schrijft sinds midden jaren ‘90 voor Beleggers Belangen, waar hij begon als junior (internet)redacteur. Inmiddels werkt hij als freelance financieel journalist. Naast zijn werk voor Beleggers Belangen is hij onder meer actief als hoofdredacteur van FondsNL. Michiel is gespecialiseerd in de aandelensectoren (bio)Chemie, Handel (zakelijk) en Industrie, en schrijft daarnaast veel over de ontwikkelingen op het vlak van beleggingsfondsen en ETF’s, gestructureerde producten en grondstoffen.