PostNL | Aandeel blijft verliezen, marges blijven onder druk

De omzet van PostNL is in het vierde kwartaal met 6% gedaald naar €883 mln, licht onder de consensusverwachting van €904 mln. Het genormaliseerde bedrijfsresultaat kwam 35% lager uit op €60 mln. Dat was beter dan de analistenverwachting van €57 mln. Zoals eerder door het bedrijf gecommuniceerd had de nieuwe cao een negatieve impact van €35 mln. Onderliggend houdt het niet over. Tegenover een beter dan verwachte prestatie bij Post stond een mager resultaat bij het pakketvervoer.

Die divisie zag de volumes met 5,4% teruglopen, waar PostNL een stabiel volume in het vooruitzicht had gesteld. Consumenten bestellen vanwege de hoge inflatie en heropening van de fysieke winkels minder op internet. Tegelijkertijd had het bedrijf te maken met snel oplopende loon- en brandstofkosten. Vanwege overcapaciteit in de markt kan de onderneming de hogere kosten niet volledig doorberekenen.

Ontslagronde

De lastige marktomstandigheden houden dit jaar aan. Het genormaliseerde ebit komt uit in een bandbreedte van €70-100 mln, duidelijk onder de marktverwachting van €148 mln. Bij pakketvervoer zullen de volumes licht dalen. De onderneming gaat 200-300 voltijdkrachten ontslaan, wat tot een kostenbesparing van €30 mln moet leiden.

Dat zal in 2024 voor een margeverbetering zorgen van circa 200 basispunten, vergeleken met de 2,7% in het afgelopen jaar. Daarbij gaat PostNL ervan uit dat e-commerce weer zijn langjarige groeitrend zal hervatten.

• Investeerderspagina van de onderneming

Aandeel PostNL op ‘houden’

Over 2022 bedraagt het dividend €0,16 per aandeel. Bij een gelijke pay-out ratio en een geschatte nettowinst van circa €60 mln kan het dividend dit jaar uitkomen op €0,11 per aandeel. Het aandeel is op 9 keer het bedrukte winstniveau laag gewaardeerd, maar aantrekkende pakketvolumes zijn cruciaal voor een koersherstel. In afwachting daarvan blijft het advies voor het aandeel PostNL ‘houden’.