Van Lanschot Kempen | Ondanks winstdaling sectorfavoriet
De operationele inkomsten bij Van Lanschot Kempen (VLK) zijn vorig jaar met 1% gegroeid naar €599,7 mln. De transactie-inkomsten en netto rentebaten stegen beide met 6% tot respectievelijk €407,8 mln en €162,7 mln. Het is vooral een gevolg van een scherpe daling van overige inkomsten uit belangen (-88% naar €7,8 mln) dat de totale baten niet beduidend sneller opliepen.
Aan de andere kant gingen de operationele kosten net iets sneller omhoog: +7% naar €438,2 mln. Dat was onder meer het gevolg van een stijging van de personeelskosten met 9% naar €298,3 mln. Het brutoresultaat daalde met 13% naar €161,5 mln. Door een combinatie van onder meer hogere afschrijvingslasten, eenmalige kosten voor het inpassen van overnames Mercier Vanderlinden en Hof Hoorneman en een oplopende winstbelasting, daalde het nettoresultaat met 41% naar €84,3 mln. De onderliggende winst ging met 26% omlaag naar €117,8 mln.
Gunstig teken
Met een koersstijging van bijna 50% lag de lat iets te hoog voor de jaarcijfers. De beurskoers viel na de door eenmalige posten vertekende resultaten met 4,5% terug. Het is echter een gunstig teken dat VLK €13,7 mrd aan netto nieuw vermogen wist aan te trekken.
Als gevolg van het slechte beursklimaat, daalde het totale beheerd vermogen echter met 7% naar €107,8 mrd. Kapitaalratio CET1 daalde in 2022 van 23,7 naar 20,6% door strengere buffereisen van DNB en door de uitkering van overtollig kapitaal. Om de kapitaalratio terug te brengen tot het beoogde niveau van 17,5% wil de private bank later dit jaar een uitkering doen van €2, naast het reguliere dividend van €1,75 (6,6% rendement).
Advies aandeel Van Lanschot Kempen op ‘kopen’
Het aandeel Van Lanschot Kempen is door de redelijke waardering (k/w 9,5), de duidelijke strategie en het aantrekkelijke dividendrendement een onverminderd koopwaardige sectorfavoriet.