Nvidia | AI prikkelt fantasie van beleggers
In de technologiesector zijn er op dit moment 2 letters die de rest van het alfabet overbodig lijken te maken: AI. De meesten zullen wel bekend zijn met de betekenis van deze letters: Artificial Intelligence, of kunstmatige intelligentie. Voor beleggers is deze afkorting dit jaar een toverspreuk: aandelen die actief zijn met AI, zijn tientallen of honderden procenten gestegen. Nvidia is een van die aandelen. Het bedrijf ontwerpt de chips waarop veel AI-modellen draaien.
Omzetdaling
De aandacht voor AI is de meest waarschijnlijke verklaring voor het koersverloop de laatste maanden, want de recente kwartaalcijfers bieden op dat vlak weinig aanknopingspunten. Nvidia zag de kwartaalomzet met 20,8% afnemen ten opzichte van een jaar geleden. Voor het inmiddels begonnen eerste kwartaal rekent het bedrijf op een terugval van weer 20% ten opzichte van een jaar geleden. Maar ten opzichte van het afgelopen kwartaal wordt wel een groei van ongeveer 7% verwacht.
Hoge waardering
Door de magere laatste kwartalen is de wpa voor het (gebroken) boekjaar 2023 uitgekomen op $1,76. Met dit getal is de k/w op dit moment ongeveer 130. Hoog dus. Maar voor het nieuwe jaar lijkt verbetering van vooral de winst mogelijk, ik reken op een verdubbeling van de wpa. Dan is de k/w nog altijd ongeveer 65, een waardering die zich laat verklaren door de toekomstverwachtingen. Nvidia is leidend in sectoren met veel potentie. In het verleden heeft het bedrijf al laten zien dat de omzet in een jaar met meer dan 50% kan toenemen. Het heeft ook hoge marges en een sterke balans.
| Nvidia jaarcijfers | |||||
| In mln $ | 2026t* | 2025t* | 2024t* | 2023* | 2022* |
| Omzet | 51.056 | 39.274 | 28.053 | 26.974 | 26.914 |
| Nettowinst | 17.400 | 13.000 | 8725 | 4368 | 9752 |
| Wpa (in $) | 7,03 | 5,24 | 3,51 | 1,76 | 3,91 |
| *Gebroken boekjaar, wat bijv. ’23 genoemd wordt is grotendeels in kalenderjaar ’22 etc. | |||||
Aandeel Nvidia op houden
De vraag is of de toekomstige resultaten genoeg zijn om de huidige koers van het aandeel te rechtvaardigen. In de tabel heb ik voor de komende 2 jaren een behoorlijk hoge groei voorspeld. Met die voorspelling kan de wpa over 2 jaar rond $7 uitkomen. Met gebruik van dit getal is de k/w ongeveer 32, al een stuk redelijker, maar dat is pas over twee jaar. Nvidia is een topbedrijf, maar heeft ook een heel hoge waardering. Daarom gaat het advies voor het aandeel Nvidia niet verder dan ‘houden’.
Bedrijven kunnen dus via de gewone browser met AI aan de gang gaan, zonder zelf in de infrastructuur te hoeven investeren. Uiteraard zal wel voor deze dienst betaald moeten worden. Dat is een van de manieren waarop Nvidia geld kan gaan verdienen met AI, naast natuurlijk de verkoop van chips aan bedrijven die zelf de infrastructuur willen hebben.
Verder lezen?
Hildo Laman
Hildo Laman (1977) werkt sinds 2011 bij Beleggers Belangen. Na een studie Algemene Economie werkte hij zes jaar lang als market maker aan de Optiebeurs in Amsterdam. Een jaar voordat hij bij Beleggers Belangen aan de slag ging, begon Hildo met de financiële opleiding CFA, die hij in 2013 afrondde. Voor Beleggers Belangen schrijft Hildo over derivaten, valuta’s, grondstoffen, technologie (onder andere over ASML, het allereerste aandeel dat hij zelf ooit kocht, toen hij 16 was), mijnbouw, autofabrikanten en participatiemaatschappijen.