Heineken | Brouwers stelt beleggers in aandeel gerust

Als het vorige kwartaal niet aan de verwachtingen voldeed, dan is het des te belangrijker om de volgende keer niet opnieuw onder de lat te gaan. Dat heeft Heineken niet gedaan. Over het afgelopen boekjaar 2022 boekte de biergigant een netto-omzet van €28,7 mrd, een autonome groei van 21,2% en beter dan de gemiddelde analistenverwachting van €28,4 mrd.

De aangepaste bedrijfswinst (beia)sprong van 15,6% in 2021 naar 15,7% over 2022 en daarmee kon de belofte van een stabiele tot licht hogere aangepaste operationele marge worden gerealiseerd.

De biervolumes lieten vorig jaar een autonome groei zien van 6,9% tot 256,9 miljoen hectoliter. Analisten waren vooral nieuwsgierig naar de premiumbieren, waar de nadruk van het bedrijf zelf op ligt. Daar zagen we haast het dubbele qua groeicijfer: +11,4%, aangevoerd door Heineken Original en Heineken Silver.

Verwachtingen

CEO Dolf van den Brink was blij met de jaarcijfers. Vooral met het excelleren van de premiumportefeuille was hij ingenomen. Analisten keken er naar uit of Van den Brink de verwachtingen voor 2023 zou bevestigen. Dat deed hij, met de kanttekening dat er sprake is van ‘een volatiele en voortdurende wisselende omgeving’. De ambitie blijft om de operationele winst (beia) met 5 tot 9% te laten toenemen dit jaar.

Een nieuwe onaangename verrassing bleef uit. Dat is al een opluchting en dus ging de beurskoers in reactie hoger van start. Ik ben redelijk voorzichtig met betrekking tot de winstverwachting voor dit jaar omwille van de kans op hogere grondstoffenprijzen.

• Investeerderspagina van de onderneming

Aandeel Heineken op ‘houden’

Uitgaande van 6%-groei van de operationele winst dit jaar komen we uit bij een verwachte koers-winstverhouding van 17,5. Dat is niet goedkoop, maar ook niet onredelijk. Ik blijf voor het aandeel Heineken bij het advies ‘houden’.