DZ Bank | Herstel Adidas duurt ook met nieuwe topman langer

Adidas zag het afgelopen jaar de omzet nagenoeg gelijk blijven op €22,5 mrd en de nettowinst uit voortgezette activiteiten dalen van €1,49 mrd naar €254 mln. Adidas’ nieuwe topman Björn Gulden waarschuwde dat door het opzeggen van het contract met Yeezy eind vorig jaar het operationeel verlies in 2023 kan oplopen tot €700 mln.

Mogelijk besluit Adidas om de kleding en schoenen die zijn ontworpen door Kanye West en een prijskaartje hebben dat kan oplopen tot €700 per paar, niet te verkopen en volledig af te schrijven. Dit zou de inkomsten met €1,2 mrd drukken en leiden tot een omzetdaling van 7-9%. Daarnaast steekt Adidas €200 mln in een herstructureringsplan om weer winstgevend te worden.

Voor DZ Bank was het geen verrassing dat de nieuwe topman van Adidas direct schoon schip maakt en met conservatieve doelstellingen kwam. De teleurstellende prognose kan verklaard worden door het zeer waarschijnlijke scenario waarin Adidas geen producten van Yeezy meer verkoopt, eenmalige herstructureringslasten, kosten gerelateerd aan overtollige voorraden en uitdagende marktomstandigheden in China.

Aandeel Adidas naar houden

DZ acht de kans groot dat Adidas dankzij de stappen van topman Gulden weer terugkeert op het pad naar succes, maar dat dit waarschijnlijk iets langer zal duren dan eerder werd aangenomen. Daarom heeft de bank het advies voor het aandeel Adidas verlaagd van ‘kopen’ naar ‘houden’ en het koersdoel neerwaarts bijgesteld van €155 naar €138.