Bank of America | Waarom het aandeel Vodafone koopwaardig blijft

De derdekwartaalcijfers van Vodafone, die na het vertrek van Nick Read in december voor het eerst werden gepresenteerd door interim-topvrouw Margherita Della Valle, waren grotendeels in lijn met de verwachtingen van Bank of America.

De Amerikaanse zakenbank denkt dat Vodafone in aanloop naar de presentatie van de jaarcijfers in mei aankondigt wie de nieuwe ceo wordt. De wisseling van de wacht kan ertoe leiden dat het Britse telecomconcern zijn langverwachte herstructureringsplannen gaat uitvoeren, om zo de winstgevendheid te verbeteren. Della Valle is al bezig met de uitvoer van het kostenbesparingsplan ter hoogte van €1 mrd, die haar voorganger introduceerde.

Zo is Vodafone met CK Hutchison in gesprek om zijn Britse activiteiten samen te voegen met Three UK en heeft het bedrijf de verkoop van de helft van zijn belang in het Duitse Vantage Towers afgerond.

Verkopen

Vodafone zou er ook voor open staan om onderdelen te kopen of verkopen in het Verenigd Koninkrijk, Portugal, Spanje en Italië. Het verkopen van activa zou Bank of America niet onlogisch vinden. In dat geval houden de analisten er rekening mee dat het dividend met 30% wordt verlaagd, maar dat zou er wel toe leiden dat Vodafone financieel gezonder wordt. Bank of America wijst er wel op dat een interim-directeur deze strategische beslissingen niet kan nemen.

De Amerikaanse zakenbank zou verder graag zien dat de investeringen in onder meer Spanje worden verplaatst naar kernmarkten zoals Duitsland, dat goed is voor 30% van de totale omzet. Het afgelopen kwartaal zag Vodafone in Duitsland de omzet op jaarbasis met 11,8% dalen. Bank of America denkt dat Vodafone Germany €12 mrd nodig heeft om zijn netwerken toekomstbestendig te maken.

Lage koers

Tot slot wijst Bank of America erop dat de aandelenkoers van Vodafone op het laagste niveau in jaren staat. De analist vindt het aandeel dan ook koopwaardig en hanteert een koersdoel van GBP9312.