Updates

Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Universal Music Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen
Advies van de dag Karel Mercx, 13 dec 2022 14:18

Adviesverlaging Shell | Waarom de olie-aandelen potentieel verliezen

0 0 Leestijd ongeveer

Het aandeel Shell is dit jaar met een totaalrendement van 45% het best presterende aandeel uit de AEX. Ook de andere olie-aandelen zijn al langer uitstekend bezig, maar door de ontwikkeling van de olieprijs nadert de omslag.

Het aandeel Shell staat bij ons sinds het najaar van 2020 op ‘kopen’, toen was er namelijk iets unieks aan de hand. De olieprijs noteerde $40 waar dat gemiddeld over het tweede kwartaal nog $28 was, terwijl de meeste aandelen uit de oliesector juist lager stonden dan tijdens de corona-crash in maart dat jaar. Na jarenlang negatief te zijn geweest over olie was dit voor mij het moment om het advies op de sector te verhogen naar ‘kopen’

De olieprijs stuwde het aandeel Shell


Sindsdien heb ik op het aandeel Shell dus een koopadvies gehanteerd omdat de vraag naar olie steeds hoger was dan het aanbod. Voor hoe vraag en aanbod zich ontwikkelen kijk ik naar de olieprijzen in de Verenigde Staten. Future-contracten worden daar altijd afgerekend in olie; bij de Noordzee-olie Brent is het mogelijk om de verplichtingen af te kopen met cash, waardoor ik de prijzen minder zuiver vind. 

De oliemarkt is zelden precies in evenwicht, meestal is of het aanbod of de vraag hoger. Als het aanbod van olie groter is dan de vraag, dan is de markt in contango. Dit wil zeggen dat de prijzen met levering in de toekomst hoger zijn dan de prijs vandaag. Wanneer de markt in backwardation is, dan zijn de toekomstige olieprijzen lager dan de huidige.

In de afgelopen twee jaar is de oliemarkt in backwardation geweest. In 2021 lag bijvoorbeeld de prijs voor olie die meteen leverbaar was gemiddeld $5,11 hoger dan voor levering vier maanden later. Elk bedrijf dat behoefte had aan olie kon vier maanden wachten en $5 korting krijgen. In de praktijk betaalden ze echter de hoofdprijs omdat ze per se olie nodig hadden. Dit laat zien hoe schaars olie was in 2021.

Aandeel Shell naar ‘houden’

De tijd van enorme vraag naar olie is echter voorbij. Op 2 december was olie met een levertijd van vier maanden voor het eerst sinds 2020 goedkoper dan onmiddellijk geleverde olie. Het verschil is in twee weken tijd opgelopen tot $0,71. Doordat de prijsstijgingen van olie waarschijnlijk voorbij zijn, zijn aandelen van oliebedrijven een stuk minder aantrekkelijk geworden.

Ik verlaag het advies van ‘kopen’ naar ‘houden’. Let wel: dit geldt niet alleen voor het aandeel Shell, maar ook voor de andere oliebedrijven uit de Koerswijzer, BP, ExxonMobil en TotalEnergies.

De auteur heeft een positie in het aandeel.

Meer geld naar aandeelhouder Shell dan ooit tevoren
Shell heeft in de afgelopen tien jaar de investeringen met 40% teruggeschroefd. Het bedrijf houdt hierdoor meer geld over dan ooit te voren. De grootste profiteur is de aandeelhouder. Waarschijnlijk zal over het boekjaar 2022 €18,5 mrd via dividend en het inkopen van eigen aandelen naar de aandeelhouder vloeien. Dat is bijna 10% van de totale beurswaarde van Shell van €188 mrd.

De verhouding tussen vrije kasstroom en beurswaarde van 13,4 laat zien dat het aandeel nog steeds laag gewaardeerd is. Voor deze lage waardering is het echter wel noodzakelijk dat de olieprijs hoog blijft. Dit is niet zeker, want de vraag naar olie in de wereld daalt en het zit erin dat er in 2023 een recessie in de VS komt. Die zou de vraag nog verder doen dalen.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €10,75 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!
Meer uitleg over inloggen? Lees de FAQ