Aandelen voor ’23 | De Dogs of the Dow vs de Dobermannstrategie
De letterlijke vertaling van dog is hond, maar in de Engelse volksmond refereert de term naar minderwaardig, op Wall Street is het echter een synoniem van achterblijver. De premisse van de Dogs of the Dow is dat de verliezers van vorig jaar het volgend jaar beter zullen doen. Dat is ook de onderliggende gedachte van de Dobermannstrategie, maar weinig beleggingsstrategieën zijn nog eenvoudiger dan die van de klassieke Dogs of the Dow.
Bij de Dogs of the Dow zet u na de slotbel van de laatste handelsdag van het jaar het dividend van alle aandelen uit de Dow Jones Industrial Average, kortweg Dow Jones geheten, op een rij. Van die lijst koopt u op de eerste beursdag van het nieuwe jaar de tien met het hoogste dividendrendement. Vervolgens houdt u die aandelen een jaar vast en start bij de volgende jaarwisseling de hele procedure opnieuw.
De Dobermannstrategie
De Dogs of the Dow is de meest simpele dividendstrategie ter wereld en een snelle manier om dividendaandelen te selecteren. De Dobermannstrategie is een verbeterde versie daarvan en iets complexer. De aandelen worden er niet langer geselecteerd op de hoogste van het dividendrendement. Omdat het dividendrendement bij bedrijven met verlies of met te lage cashflows zijn doel voorbij kan schieten, richt de Dobermannstrategie zich nadrukkelijk op kwaliteitsaandelen met een aantrekkelijke waardering.
Weliswaar komt bij de Dobermannstrategie meer rekenwerk aan te pas, maar de spelregels zijn voor iedereen gemakkelijk te volgen. De eerste stap is de voorselectie op rentabiliteit eigen vermogen. Nadat u de aandelen uit de Dow Jones heeft gerangschikt op de hoogte van het rendement op eigen vermogen, sorteert u de top20 op hun zogeheten cashflow yield. Dat is de ratio van de vrije kasstroom en de koers, uitgedrukt als percentage. En net als bij de klassieke Dogs of the Dow weerhoudt u daaruit de top10 en wordt bij de volgende jaarwisseling het selectieproces herhaalt.
Wat beide beleggingsstrategieën gemeen hebben, is dat ze in staat zijn om over lange marktfasen beter te presteren dan de Dow Jones, ondanks tegenstelde ontwikkelingen. De keerzijde van de Dogs is dat ze ondermaats presteren wanneer waarde-aandelen duidelijk achterblijven op de markt, terwijl de opbrengst van de Dobermannstrategie eerder leunt op het rendement van groeiwaarden.
De afgelopen jaren keken overtuigde waarde-beleggers met lede ogen toe naar de snelle koersontwikkeling van zogeheten groeiaandelen. Bedrijven met groeipotentieel profiteerden volop van het ruimhartige monetaire beleid van centrale banken. Groeibedrijven zijn namelijk gebaat bij lage rentes. De toegang tot goedkoop geld deed ook de markt voor fusies en overnames opbloeien en zette bedrijven aan tot buybacks, de inkoop van eigen aandelen.
Dobermannstrategie wint
Gedurende de periode van 24,9 jaar tot aan 25 november 2022 presteerde de Dobermannstrategie duidelijk beter dan de klassieke Dogs en de Dow Jones. Het samengestelde jaarrendement bedraagt 11,1% tegenover respectievelijk 7,4% en 8,5%, Qua percentages zijn dit kleine verschillen, maar in absolute bedragen zijn de verschillen groot. Een startkapitaal van 10k groeide bij de Dobermannstrategie uit naar $127.537. De Dogs of the Dow maakten er $49.143 van en de Dow Jones $66.854.
Op lange termijn is het rendement van de Dobermannstrategie superieur aan de Dogs of the Dow, maar dit jaar blaffen de klassieke Dogs luider dan de illustere Dobermanns. De Dobermannstrategie doet -5,7% versus +5,1% voor de Dogs en -3,7% voor de Dow Jones. Ook in 2021 was het rendement van de klassieke dividendstrategie hoger dan bij de Dobermanns. Eigenlijk kunt u dit toeschrijven aan de sterk gestegen rente, wat op zijn beurt een direct gevolg is van de snel opgelopen inflatie.
Als de voortekenen niet bedriegen en de inflatie daadwerkelijk over zijn piek heen is, dan verdient de Dobermannstrategie de voorkeur, zo niet dan zijn de Dogs of the Dow wellicht de betere keuze. Linksom of rechtsom, het loont op lange termijn om op de verliezers van het verleden te wedden.
