Updates

Aandelen Internationaal

Pfizer

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Intel

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

WDP

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Johnson & Johnson

Advies
kopen
Aandelen Nederland

KPN

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Tesla

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Nieuwe Steen Investments

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Nederland

ASML

Advies
kopen
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Procter & Gamble

Advies
houden
Aandelen Nederland

Beter Bed

Advies
houden
Aandelen Nederland

Just Eat Takeaway

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

JPMorgan Chase

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Goldman Sachs

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Walt Disney

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Fastned

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Nestlé

Advies
kopen

Updates

Aandelen Internationaal

Pfizer

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Intel

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

WDP

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Johnson & Johnson

Advies
kopen
Aandelen Nederland

KPN

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Tesla

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Nieuwe Steen Investments

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Nederland

ASML

Advies
kopen
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Procter & Gamble

Advies
houden
Aandelen Nederland

Beter Bed

Advies
houden
Aandelen Nederland

Just Eat Takeaway

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

JPMorgan Chase

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Goldman Sachs

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Walt Disney

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Fastned

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Nestlé

Advies
kopen
Advies Koen Lauwers, 29 nov 2022 10:20

RELX | Voorspelbare cijfers en aantrekkende omzetgroei

0 0 Leestijd ongeveer

RELX verraste zoals verwacht niet met zijn beknopte kwartaalupdate. De trends van de eerste jaarhelft duren voort waardoor 2022 na twee lastige coronajaren een recordwinst kan opleveren.

Na drie kwartalen in 2022 bedraagt de onderliggende omzetgroei 9% en RELX verwacht dat zowel de omzet- als de winsttoename dit boekjaar boven het historische gemiddelde zal uitkomen. Dat de impact van de coronacrisis zo goed als voorbij is, wordt het best geïllustreerd door de vakbeurzentak Exhibitions. De onderliggende omzetgroei van die afdeling bedroeg na drie kwartalen 85%. In combinatie met een lagere kostenbasis was Exhibitions in de eerste jaarhelft weer winstgevend.

De afdelingen Risk en de vakbladengroep Scientific, Technology & Medical (STM) staan samen in voor bijna 70% van de groepsomzet. Risk doet het erg goed met tools voor risicoberekening die gebruikmaken van geavanceerde algoritmes. Bij STM ligt het aantal gepubliceerde wetenschappelijke artikelen hoger dan in dezelfde periode vorig jaar. STM is goed voor 40% van de operationele winst. De operationele marge bedroeg na de eerste jaarhelft 31,2% tegenover 30,5% over heel 2021.

Hogere aandeelhoudersvergoedingen

De data- en informatiespecialist bouwde zijn schuldpositie de voorbije jaren sterk af waardoor de verhouding tussen netto schuld en onderliggende bedrijfswinst daalde naar 2,4. Dit geeft RELX financiële ademruimte voor eventuele overnames maar ook voor hogere aandeelhoudersvergoedingen. Na een pauze van twee jaar kocht RELX in 2022 weer voor £500 mln aandelen in. Na de eerste jaarhelft was al 70% van dit budget opgebruikt. Ik verwacht dat RELX het bedrag dat het voor aandeleninkopen reserveert volgend jaar zal optrekken naar minstens £600 mln, het niveau van 2019.

Het tussentijds dividend werd met 10% verhoogd en ik verwacht hetzelfde voor het jaardividend dat daarmee op 55 pence zal uitkomen.

RELX koppelt relatief voorspelbare cijfers en aantrekkende omzetgroei aan een hogere winstgevendheid en dit wordt door beleggers in de huidige volatiele markten erg gewaardeerd. Ik reken voor het lopende boekjaar op een winst van £1,01 per aandeel, volgend jaar oplopend naar £1,10.

Advies aandeel RELX op ‘houden’

Tegen 23 keer de verwachte winst is RELX een stuk goedkoper dan sectorgenoot Wolters Kluwer maar ook die waardering biedt nog steeds weinig ruimte voor bijkomende koersstijgingen. Daarom voor het aandeel RELX geen wijziging van het houdadvies.

Vormt de ‘open access’ richtlijn een bedreiging?
Momenteel geldt er in de Verenigde Staten een embargo van 12 maanden op wetenschappelijke artikelen. Pas daarna worden deze vrijgegeven in het zogenoemde open access-domein. Tijdens de eerste twaalf maanden moet er voor deze artikelen worden betaald aan de uitgever. Om bij te blijven met de meest recente ontwikkelingen in hun vakgebied nemen veel wetenschappers een abonnement op een wetenschappelijk tijdschrift.

Het Witte Huis wil deze richtlijn aanpassen waardoor vanaf 2026 alle wetenschappelijke artikelen onverwijld en zonder bijkomende kosten in het open access-domein zouden komen. Dit zou het aantal tijdschriftabonnementen doen dalen. Toch zijn doemscenario’s voor de uitgevers nog niet aan de orde. Het is nog zo ver en de aangepaste richtlijn zal niet mondiaal gelden, maar enkel voor de Verenigde Staten. Bovendien zou het alleen gaan om artikelen over onderzoeken die door de Amerikaanse overheid worden gesubsidieerd.

 

 

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!