Updates

Aandelen Internationaal

Pfizer

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Intel

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

WDP

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Johnson & Johnson

Advies
kopen
Aandelen Nederland

KPN

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Tesla

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Nieuwe Steen Investments

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Nederland

ASML

Advies
kopen
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Procter & Gamble

Advies
houden
Aandelen Nederland

Beter Bed

Advies
houden
Aandelen Nederland

Just Eat Takeaway

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

JPMorgan Chase

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Goldman Sachs

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Walt Disney

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Fastned

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Nestlé

Advies
kopen

Updates

Aandelen Internationaal

Pfizer

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Intel

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

WDP

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Johnson & Johnson

Advies
kopen
Aandelen Nederland

KPN

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Tesla

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Nieuwe Steen Investments

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Nederland

ASML

Advies
kopen
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Procter & Gamble

Advies
houden
Aandelen Nederland

Beter Bed

Advies
houden
Aandelen Nederland

Just Eat Takeaway

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

JPMorgan Chase

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Goldman Sachs

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Walt Disney

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Fastned

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Nestlé

Advies
kopen
Opinie Karel Mercx, 25 nov 2022 13:05

Bizar, maar wel perfect voor de geschiedenisboekjes

0 0 Leestijd ongeveer

De geschiedenisboeken staan vol met bearmarkten die veranderden in bullmarkten zodra de waarderingen zo laag waren dat daarover achteraf alleen maar gezegd kan worden: dit is echt te belachelijk.

Mijn favoriet in deze rij van omslagpunten is de start van de bullmarkt in Amerikaanse obligaties aan het begin van de jaren tachtig. De Amerikaanse inflatie piekte in maart 1980 op 14,8% en de Amerikaanse tienjaarsrente over die maand was gemiddeld 12,7%. Vanaf dat moment viel de inflatie als een baksteen naar beneden. De inflatie bereikte in september 1982 5,0%.

Beleggers geloofden er echter niets van en stuurden over deze periode de tienjaarsrente naar 15,8%, de hoogste stand ooit. De inflatie daalde dus met 9,8 procentpunt en de tienjaarsrente steeg met 3,1 procentpunt. Beleggers konden met tienjarige staatsleningen een rendement behalen dat 10% boven de inflatie lag: uitzonderlijk.

De Amerikaanse tienjaarsrente bereikte uiteindelijk 38 jaar later met 0,5% de laagste stand ooit. De meeste analisten denken dat de bearmarkt in obligaties is begonnen in november 2020, toen Pfizer bekendmaakte dat het een vaccin tegen Covid had. Dit zit mij niet lekker, want het zou betekenen dat de consensus het goed had en als er iets is dat ik in de afgelopen 22 jaar heb geleerd, is het dat de consensus er op de grootste draaipunten altijd naast zit.

Zou het kunnen dat de 38-jarige bullmarkt in obligaties helemaal niet voorbij is? Wanneer de Amerikaanse tienjaarsrente naar 0% zou gaan en de inflatie hoog zou blijven, dan zouden de waarderingen weer net zo uit het lood zijn geslagen als in begin jaren tachtig.

Speculatie en inflatie

Ik zie dit nog wel gebeuren. Ten eerste moet de Fed de Amerikaanse economie in een recessie duwen. De speculatie loopt nog steeds de spuigaten uit op de Amerikaanse beurs. In de afgelopen 30 dagen stond er gemiddeld genomen $470 mrd per dag uit aan opties met als onderliggende waarde de S&P500 en een looptijd van 24 uur. Dit was 44% van het totaal aan opties met als onderliggende waarde de S&P500. Bijna de helft is dus simpelweg aan het gokken.

Ten tweede heeft de wereld veel te weinig geïnvesteerd in fossiele brandstoffen. Dit verhoogt de kans dat bij een Amerikaanse recessie de inflatie hoog blijft. Het klinkt bizar, een rente van 0% terwijl de inflatie de hoogste is van de afgelopen tientallen jaren, maar het zou wel perfect in de geschiedenisboekjes passen.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!