Updates

Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Universal Music Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen

Updates

Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Universal Music Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen
Analisten Stephen Hendriks, 13 nov 2022 09:00

Bernstein | Beleggers te somber over voeding en verzorging

0 0 Leestijd ongeveer

De goede derdekwartaalcijfers van de bedrijven uit de Europese 'staples'-sector zijn niet beloond terwijl matige cijfers hard zijn afgestraft, constateert Bernstein. Beleggers zijn volgens de broker te somber over de sector.

De goede derdekwartaalcijfers van de bedrijven uit de Europese ‘staples’-sector zijn niet beloond terwijl matige cijfers hard zijn afgestraft, constateert Bernstein. De staples-sector bestaat uit aandelen uiteenlopend van voedingsbedrijven als Nestlé en Danone tot L’Oréal en Reckitt Benckiser die actief zijn in persoonlijke- en huishoudelijke verzorging.

In het derde kwartaal lag de gemiddelde autonome omzetgroei van de negen Europese staples-aandelen die Bernstein volgt op een beter dan verwachte 9,6%. Dat was volledig te danken aan prijsverhogingen van 10,2%. Die hebben consumenten niet massaal van de A-merken weggejaagd, want de volumes liepen het afgelopen kwartaal ondanks ongebruikelijk hoge prijsstijgingen met slechts 0,6% terug. Dat de stevige autonome omzetgroei niet is beloond heeft volgens Bernstein te maken met vrees voor verder dalende verkoopvolumes in de komende kwartalen.

Tevergeefs

Die vrees heeft de broker niet, al ontwikkelt de omzetgroei van Orkla en Danone (in opkomende landen) zich wel wat in die richting. De volumedaling in het afgelopen kwartaal is volgens Bernstein echter voornamelijk een gevolg van normalisatie van de extreme volumegroei van 8,5% in de coronapiek in het tweede kwartaal van 2021. De broker wacht naar eigen zeggen al negen maanden tevergeefs op die stevige volumedalingen als gevolg van prijsstijgingen in de afgelopen drie kwartalen van achtereenvolgens 6,5%, 8,7% en 10,2%.

Niettemin heerst er een negatief sentiment rond de staples-sector door angst dat komend jaar volumes onder druk blijven en prijzen niet verder verhoogd kunnen worden. In dat geval valt de autonome omzetgroei van de Europese staples-bedrijven volgend jaar terug tot slechts 0-2%.

Winstmarges

Dat scenario is te negatief, meent Bernstein dat zelf uitgaat van een autonome omzetgroei van 4,5% – wat in lijn is met het gemiddelde over de lange termijn – die bestaat uit 0,8 procentpunt volumegroei en prijsstijgingen van 3,7 procentpunt. De groei van Orkla (1,7%) en Reckitt (0,8%) blijft daar komend jaar waarschijnlijk overigens wel wat bij achter.

Ook over de winstgevendheid van de staples-bedrijven is Bernstein redelijk positief. De winstmarges staan dit jaar onder druk maar kunnen de komende jaren weer stijgen als gevolg van de daling van de grondstoffenprijzen van de afgelopen zes maanden en het doorwerken van eerder doorgevoerde prijsverhogingen.

Bernstein heeft koopadviezen voor Beiersdorf, Danone, L’Oréal, Lindt & Sprüngli en Unilever. De andere vier Europese staples-aandelen uit het universum van de broker – Henkel, Nestlé, Orkla en Reckitt – krijgen een houdadvies.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.