Wolters Kluwer | Informatie- en datagroep bevestigt jaarprognoses
Wolters Kluwer staat even hoog als bij de start van 2022, waarmee het aandeel bijna 17% beter presteert dan de AEX. Dit is te danken aan de defensieve kwaliteiten van het bedrijf, met een stabiele inkomstenstroom die voor een groot deel uit langetermijncontracten afkomstig is.
Na de halfjaarcijfers had Wolters Kluwer aangegeven dat de groei in de tweede jaarhelft een fractie lager zou uitkomen. Dit heeft te maken met een minder gunstige vergelijkingsbasis, want de data- en informatiegroep presteerde in de tweede helft van vorig jaar ook al goed.
Niet minder dan 64% van de omzet komt uit Noord-Amerika en het EUR/USD-paar daalde naar 1,06 tegenover nog 1,20 in dezelfde periode vorig jaar. Dat scheelt een hoop voor Wolters Kluwer, dat tussen januari en september de omzet met 15% zag aantrekken. De organische omzetgroei zonder overnames en valuta-effecten bedroeg 6%, even veel als in 2021. Wolters Kluwer bevestigde de jaarprognoses met een aangepaste operationele marge van 26 tot 26,5% en een groei van de winst per aandeel met 5 tot 9%. De vrije kasstroom zal tussen €1,025 mrd en €1,075 mrd uitkomen.
2023 wordt lastiger
Concurrent Thomson Reuters waarschuwde voor lagere marges door een lagere economische activiteit en oplopende kosten voor personeel en IT-infrastructuur. Ook Wolters Kluwer is niet immuun voor deze trends. Op 31 oktober had Wolters Kluwer voor €756 mln aandelen ingekocht. Onder het lopende programma voor 2022 blijft nog €244 mln over. Dit bedrag zal worden besteed in november en december. Intussen is er een nieuw mandaat om in januari en februari bijkomend voor €100 mln aandelen in te kopen.
Advies aandeel Wolters Kluwer op ‘houden’
Ik zie geen reden om de winstschatting van dit jaar te wijzigen (€3,68 per aandeel). De taxatie voor 2023 gaat al uit van een iets lagere groei met 5% en bedraagt €3,86 per aandeel. Het interim-dividend van €0,63 per aandeel werd in september uitgekeerd. Ik mik voor dit boekjaar op een totale uitkering van €1,7 euro per aandeel, tegen de huidige koers goed voor een rendement van 1,6%.
Het aandeel Wolters Kluwer noteert in de buurt van een historisch hoogtepunt tegen 28 keer de verwachte winst. Dit blijft te hoog voor een koopadvies. Het houdadvies voor het aandeel Wolters Kluwer blijft staan.