Optietip 291 | Goed gebruik maken van lage waardering Aperam

Het aandeel Aperam is in waarde gehalveerd sinds januari. Het dividendrendement is daardoor 8% geworden. Het beleid is om het dividend in stand te houden zolang de nettoschuld minder dan 1 keer de gemiddelde ebitda bedraagt. Nu zit de nettoschuld ver onder 1 maal de gemiddelde ebitda. En als volgend jaar de ebitda nul zou worden en de schuld niet oploopt, dan zit het nog steeds onder die 1 keer.

Zelfs in het slechte jaar 2009 was de ebitda nog €90 mln. Er is dus een behoorlijke kans dat het dividend in stand blijft. Dan is het aandeel dus aantrekkelijk gewaardeerd. Met de optietip wil ik inspelen op koersherstel.

Optieconstructie aandeel Aperam

Ik heb gekozen voor een call calendar: verkoop de AP dec22 30,00 call voor €0,40 en koop de AP jun23 30,00 call voor €1,80. Deze calendar kost dus per saldo €1,40 (1,80-0,40 =1,40). De contractgrootte is 100, dus de inleg is €140. Dat is in principe het maximaal te verliezen bedrag. Een adder onder het gras is als het aandeel bij de expiratie in december boven €30 staat. Dan zal de verkochte december call teruggekocht moeten worden. Hoe verder het aandeel boven €30 staat, hoe meer betaald moet worden voor deze call.

Daar staat de juni call natuurlijk nog tegenover. Die zal nog een behoorlijke waarde hebben. Maar die kan nog waardeloos worden als het aandeel na december weer ver wegzakt. Dan ontstaat een verlies groter dan de inleg omdat er extra geld gestoken is in het sluiten van de december call. Dit probleem is eenvoudig te voorkomen door in december de juni call ook te verkopen als het aandeel boven €30 staat. Dat zal ik dat geval dan ook doen. Het resultaat is dan waarschijnlijk winst voor de gehele positie.

Updates

Het gewogen gemiddelde rendement is iets hersteld, naar 24,9%. Het rekenkundige gemiddelde is nu 49,4%. De beurzen hebben een vrij onverwachte reactie gehad op de hoger dan verwachte Amerikaanse inflatiecijfers. Hard omhoog, hard omlaag en vervolgens weer hard omhoog. Dit is het zoveelste bewijs dat als beleggers massaal dezelfde verwachtingen hebben over de beurs, en daar ook posities voor innemen, de beurs vervolgens iets heel anders laat zien. Het is ook weer een bewijs dat beurzen voorspellen nogal lastig is. Daarom begin ik er zelf niet aan, en probeer ik met mijn optietips ook niet in te spelen op allerlei korte termijngolven.

AEX

Stijgende koersen zijn geen goed nieuws voor de put butterfly op de AEX (optietip 272). Er zijn nog iets meer dan 8 weken te gaan tot expiratie. In die tijd zal de AEX met bijna 15% moeten zakken voor de butterfly intrinsieke waarde krijgt. Met elke week die verstrijkt en een AEX die niet dichter bij 550 punten komt, verschraalt de kans op succes bij deze butterfly en daalt de waarde daarom. Maar zoals ik al eerder heb gezegd: dit is een verzekering voor het geval het flink mis gaat op de beurzen. Zo’n parachute is nog steeds gewenst. Deze butterfly laat ik dus nog steeds lopen.

De AEX 1-bij-2 callspread (optietip 287) heeft geen negatieve waarde meer. Zolang de AEX ver onder 800 punten blijft, is een negatieve waarde nooit echt een probleem. Maar uiteindelijk zou het voor deze positie het beste zijn als de AEX toch in de buurt van de 800 zou komen de komende maanden. Dat is de manier waarop deze positie een kans maakt op een hoge waarde. Dus het is te hopen dat de AEX juist wel richting 800 punten stijgt. Als het maar niet te hard en te ver gaat.

DSM

Het aandeel DSM is sinds de opening van de butterfly op dit aandeel (optietip 288) met zo’n 5% gestegen. Dat is gunstig voor de waarde van de butterfly, die nu ongeveer €1,40 bedraagt. Dat is een leuke winst, maar de looptijd is nog zo’n veertien maanden. Het is dus nog veel te vroeg om aan verkoop te denken. Op 1 november komt DSM met de kwartaalupdate. De kans is klein dat dit een verkoopmoment op zal leveren.

TKH

De callspread op TKH (optietip 285) staat op een flink verlies. Sinds de aankoop van deze spread is het aandeel met zo’n 10% gedaald. De spread heeft nog maar vijf maanden tot expiratie. Het aandeel zal in die tijd met zeker 20% moeten oplopen om de spread een serieuze waarde te geven. Dat is veel, maar na een sterke daling kan het herstel ook met zevenmijlslaarzen gaan. Ik wacht nog een tijdje af. Op 15 november presenteert TKH een update.

Blijf ook op de hoogte via Twitter: @HildoLaman

Tussenstanden: (in €, doorgehaald is gesloten)