Advieswijziging | JPMorgan Chase verrassend solide

In het derde kwartaal zag JPMorgan Chase (JPM) de nettowinst met 17% terugvallen naar $9,7 mrd, ofwel $3,12 per aandeel. De omzet steeg met 10% naar $32,7 mrd. Analisten rekenden gemiddeld genomen op een omzet van $32,1 mrd en een winst per aandeel van $2,90. De bank vulde de stroppenpot voor slechte leningen met $808 mln aan, terwijl in het derde kwartaal van vorig jaar juist $2,1 mrd vrijviel uit deze reserve.

Gecorrigeerd hiervoor bleef de winst vrijwel gelijk. Een goede prestatie in de huidige macro-omgeving. Bij de zakenbank liepen de inkomsten sterk terug door de drooggevallen markt voor fusies en overnames. Dit werd deels gecompenseerd door een hogere omzet bij de handelstak voor obligaties. Verder profiteerde JPMorgan Chase van de stijgende rente. Zo stegen de netto rente-inkomsten met 34% naar $17,6 mrd.

Het verschil tussen de eigen financieringskosten en de rente die de bank op leningen krijgt, neemt dankzij de renteverhogingen van de Federal Reserve verder toe. Over heel 2022 komen de rente-inkomsten naar verwachting uit op circa $61,5 mrd, een plus van 38% vergeleken met vorig jaar. Aan het begin van het jaar had de bank nog een bescheiden toename naar $50 mrd in het vooruitzicht gesteld. Daarbij nemen ook de volumes toe: het aantal consumentenleningen is dit jaar met 2% gestegen en zakelijke kredieten met 13%. De snelle rentestijging kan de economie in een recessie storten en leiden tot meer wanbetalingen. Vandaar dat JPMorgan Chase de stroppenpot verder heeft aangevuld.

• Investeerderspagina van de onderneming

De bank staat er financieel ook sterk voor. De zogeheten CET1-kapitaalratio is vergeleken met het tweede kwartaal verbeterd van 12,2% naar 12,5% en zal begin 2023 naar verwachting op 13,0% uitkomen. Dit geeft een buffer van 50 basispunten boven de Basel-norm van 12,5%. Om aan de strengere normen te voldoen werd het aandeleninkoopprogramma na de halfjaarcijfers nog gepauzeerd. De bank hoopt de inkoop van eigen aandelen begin volgend jaar te hervatten. Dat zal de koers ondersteunen.

Advies aandeel JP Morgan Chase naar ‘kopen’

Het aandeel JP Morgan Chase is dit jaar met 27% gedaald en noteert tegen slechts 10,6 keer de winst. De rentestijging pakt per saldo goed uit voor de bank; het houdadvies gaat naar ‘kopen’.