Fagron | Twijfels (en schrik) slaan toe in Noord-Amerika
De omzet van Fagron steeg tegenover het derde kwartaal van 2021 met 21% tot €173 mln. De gemiddelde analistenverwachting mikte op een omzet van €171,8 mln. De helft van de groei was het gevolg van positieve wisselkoerseffecten (de sterkere Amerikaanse dollar en Braziliaanse real), want de groei zonder dit effect bedroeg 10,7%. De organische groei, zonder overnames of desinvesteringen, strandde op een bescheiden 1,7%.
Opvallend was de goede prestatie in Europa. De omzet steeg daar met 10,3% tot €65,1 mln, waarvan 2,6% organische groei zonder wisselkoerseffecten. Minder gunstig is de evolutie in Latijns-Amerika. Fagron heeft daar zoals eerder gemeld last van toenemende concurrentie en de terugval van de vraag door consumenten die de hand op de knip houden.
| Kerncijfers Fagron In € mln | ||
| 2022(t) | 2021 | |
| Omzet | 657 | 573,8 |
| Ebit | 97,6 | 86,4 |
| Div. p.a. | € 0,22 | € 0,20 |
De kwartaalomzet steeg er wel nog met 16,7% tot €43 mln, maar de organische groei zonder wisselkoerseffecten bleef beperkt tot een lage 0,5% (+2,7% na negen maanden). De specialist in farmaceutische grondstoffen en bereidingen focust in Zuid-Amerika op het beschermen van marktaandeel, innovatie en operationele efficiëntie.
De grootste ontgoocheling kwam deze keer echter uit Noord-Amerika. De omzet steeg in het derde kwartaal met 39,5% tot €64,9 mln, waarvan +19,8% zonder wisselkoerseffecten maar vooral de organische groei stelde met 1,5% teleur. Bij de halfjaarrapportering gaf Fagron nog aan te verwachten dat de fabriek in Wichita tegen december op jaarbasis $125 mln omzet zou draaien. Die verwachting is nu drastisch verlaagd naar $95 mln.
Advies aandeel Fagron op ‘houden’
Het aandeel Fagron is door de sputterende groei in Noord- en Zuid-Amerika teruggevallen tot het laagste niveau sinds november 2017. De waardering is afgenomen tot een bescheiden 10,8 keer de verwachte winst 2022 en tot een ondernemingswaarde van 8,5 keer de verwachte bedrijfskasstroom 2022.
Gezien het getaande vertrouwen van de markt is er geen haast bij om de stukken op te pikken, dus we bevestigen voor het aandeel Fagron het houdadvies.
Verder lezen?
Danny Reweghs
Danny Reweghs (1965) studeerde economische wetenschappen aan de KU Leuven en fiscale wetenschappen aan de Fiscale Hogeschool Brussel. Sinds 2009 is hij directeur strategie bij Trends-Inside Beleggen. Hij is sinds 1999 ook vaste beurscommentator op de financiële zender Kanaal Z en auteur van diverse beleggingsboeken, waaronder bestseller ‘Haal alles uit uw beleggingen’ (2021).