Dividendportefeuille | De achterblijvers knappen goed op

Het mocht ook wel weer eens een keer: de Dividendportefeuille pluste ruim 2% na stevige verliezen in vier van de vijf voorliggende weken. Ditmaal boekten vooral de aandelen die (te) hard weggezakt waren de grootste koerswinsten, waaronder Thule, Lifco, Castellum, DSM, SEB, VF Corp, CSX en ook Tecan Group. Per saldo resulteert dat in een verlies van nog altijd 15,6% dit jaar, met nog iets meer dan twee maanden te gaan.

Het cijferseizoen is inmiddels weer begonnen en voor de portefeuille leverde dat gelijk een mooie meevaller op in de vorm van PepsiCo, dat dit jaar toch al zo sterk presteert en op $173 vlakbij de hoogste koers ooit van $181 staat. PepsiCo heeft eigenlijk nauwelijks last van inflatie, iets wat bij de vorige kwartaalcijfers ook al duidelijk werd. Het bedrijf, dat de verkoop van frisdrank combineert met snacks en ontbijtgranen, verhoogde de gemiddelde verkoopprijs in het jongste kwartaal gewoon met 17% zonder dat dit grote impact had op de vraag van consumenten.

CFO Hugh Johnston heeft een logische verklaring: voor veel mensen is een simpele snack of frisdrank in tijden van stress een ‘affordable luxury’, gezien het nog altijd zeer geringe bedrag dat je betaalt voor een zak Doritos of een flesje Pepsi. PepsiCo verhoogde voor de derde keer in 2022 zijn outlook en ziet de organische omzet dit jaar nu met 12% groeien tegen 10% eerder. Volgens de analisten van JPMorgan tonen de cijfers van PepsiCo dat wat zij noemen het ‘all-weather’ businessmodel ook in het huidige klimaat prima functioneert.

Nog veel meer cijfers

De komende dagen en weken zal meer bekend worden over de impact van inflatie op de resultaten van de overige aandelen in portefeuille. Vorige week kwam boilerproducent A.O. Smith al met cijfers, die weinig indruk maakten maar uiteindelijk wel met een hogere koers werden beloond door beleggers, simpelweg omdat het aandeel dit jaar te ver weggezakt was. A.O. Smith verlaagde de omzet- en winstverwachting voor 2022 als gevolg van de afzwakkende consumentenvraag. Wel ging het dividend gewoon weer omhoog (+7%).

De komende tijd zullen nog veel meer aandelen met cijfers komen, waaronder dit jaar zwak presterende namen als PPG Industries (19 oktober), Castellum (20 oktober), Lifco (21 oktober), Ecolab (24 oktober), SEB (24 oktober) en VF Corp (26 oktober). Voor veel van deze aandelen geldt dat de resultaten onder druk zullen liggen maar dat er inmiddels al heel veel slecht nieuws in de koers is ingeprijsd. Net zoals bij A.O. Smith is een uiteindelijke positieve koersreactie helemaal niet onrealistisch, zeker wanneer beleggers verder vooruit willen kijken. Ze zullen de koersdalingen van 40, 50 of soms zelfs 60% voor veel topaandelen dit jaar dan in perspectief weten te plaatsen.

Dividend

Ik kijk uiteraard vooral naar het dividend en daar draait alles op volle toeren door. Zo ook bij de semiconductoraandelen, die op weekbasis als enige achterblijven. Vooral het sterk van China afhankelijke KLA Corp en het altijd relatief dure Monolithic Power leveren in. Over de waarderingen voor deze aandelen kun je momenteel weinig zeggen. Dat geldt niet voor het dividend, want dat blijft de komende jaren met dubbele cijfers stijgen en levert zo steeds hogere dividendrendementen op.