Column | Geduld betrachten voor betere tijden

Steeds vaker hoorde ik om mij heen dat mensen beleggen voorlopig de rug toekeren. Dat is voor mij altijd een signaal om juist te kijken of ik mijn posities mogelijk kan uitbreiden. In het verleden bleek dat vaak een juiste keuze. Recessies duren gemiddeld slechts tien maanden en leverden nadien een flink rendement op voor beleggers die bleven zitten of zelfs gestaag investeerden.

Net even anders

Recent onderzoek van T. Rowe Price naar eerdere ‘sell-offs’ wijst uit dat het vergroten van de aandelenallocatie het portfoliorendement doorgaans verbetert. De vermogensbeheerder keek naar vijf dalingen van de Amerikaanse aandelenmarkt tijdens perioden die gekenmerkt werden door zowel een hoge inflatie als stijgende rente. Toch is de situatie nu net even anders. In het licht van historische marktdalingen was de daling begin dit jaar bijzonder sterk. In de eerste zes maanden van 2022 daalde een door T. Rowe Price opgestelde hypothetische portefeuille die voor 60% bestaat uit aandelen en voor 40% uit obligaties met 16,1%.

T. Rowe vindt dat beleggers dan ook vooral geduldig moeten zijn en bleef zelf de afgelopen periode onderwogen in zowel Amerikaanse als wereldwijde aandelen. Dit komt onder meer omdat de Fed momenteel niet de financiële markten kan redden door de rente te verlagen, omdat de inflatie moet worden bestreden. Fed-voorzitter Jerome Powell heeft al aangegeven dat een terugkeer naar een lagere rente voorlopig niet in het verschiet ligt, waardoor oplopende werkloosheid in de Verenigde Staten en een recessie op de loer liggen.

Daarnaast reflecteren de koersdalingen volgens T. Rowe Price de hoge rente, maar daalden de koers-winstverhoudingen en andere multiples slechts tot historische gemiddelden. Verder vindt de vermogensbeheerder de winstramingen van bedrijven nog optimistisch, gezien de naderende wereldwijde recessie.

Aan de zijlijn

Net als T. Rowe Price blijf ik voorlopig aan de zijlijn staan en de ontwikkelingen nauwlettend in de gaten houden. Want dat de markt ooit weer gaat verbeteren, staat vast.