Column | Europa uit de gratie

Eind vorige week bleek uit cijfers van het Centraal Planbureau dat de koopkracht van Nederlandse huishoudens dit jaar naar verwachting gemiddeld met 6,8% daalt en volgend jaar nauwelijks herstelt. Deze week werd uit cijfers van het Centraal Bureau voor de Statistiek duidelijk dat het consumentenvertrouwen in augustus daalde van -51 naar -54. De Nederlandse consument was nog nooit zo negatief.

Krimp

De S&P Global Eurozone PMI Composite Output Index maakt duidelijk dat er in heel Europa een probleem is. De index daalde in augustus van 49,9 naar 49,2. Na zestien maanden van groei betekende het de tweede opeenvolgende daling van de bedrijvigheid in de eurozone. Er was in augustus wederom sprake van een krimp in de verwerkende industrie en de dienstensector liet nauwelijks een verbetering zien.

S&P Global verwacht dat er in het derde kwartaal sprake zal zijn van een krimp. De druk op de kosten van levensonderhoud betekent dat het herstel in de dienstensector is weggeëbd, terwijl de verwerkende industrie met een dalende vraag en een recordomvang aan voorraden geen tekenen vertoont dat de situatie op korte termijn zal verbeteren.

Lichtpuntjes

Toch zien analisten ook lichtpuntjes. Zo verwacht de vermogensbeheerder T.RowePrice dat de fiscale uitgaven in Europa gaan toenemen en aandelen ten opzichte van hun Amerikaanse tegenhangers relatief aantrekkelijk gewaardeerd zijn. De hoge energiekosten en verzwakkende industriële activiteiten blijven de vermogensbeheerder echter zorgen baren, waardoor de analisten voorlopig niet aanraden om in Europese aandelen te stappen.

Fidelity is het daarmee eens en vindt dat de bedrijfswinsten nog niet noemenswaardig naar beneden zijn bijgesteld. Dit betekent dat risicovolle activa nog verder kunnen dalen als bedrijven zwakke prestaties neerzetten en voorzichtiger worden in hun vooruitzichten. Zowel T.RowePrice als Fidelity blijft positief over Europese staatsobligaties. Fidelity geeft daarbij de voorkeur aan Britse en Duitse waardepapieren.

Al met al vrees ik dat we economisch zwaardere tijden tegemoet gaan en adviseer ik u om nog eens kritisch naar uw portefeuille te kijken.