Updates

Aandelen Nederland

AkzoNobel

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Euronext

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Lucas Bols

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Tesla

Advies
verkopen
Aandelen Internationaal

Procter & Gamble

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Unibail-Rodamco Westfield

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Accsys

Advies
houden
Aandelen Nederland

Vastned Retail

Advies
houden
Aandelen Nederland

Coca-Cola EurPartners

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Volkswagen

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Novartis

Advies
houden
Aandelen Nederland

Boskalis Westminster

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Hunter Douglas

Advies
verkopen

Actueel advies

Advies Jeroen Boogaard, 19 aug 16:08

BAM | Bouwbedrijf floreert en hervat uitkering dividend

0 0 Leestijd ongeveer

BAM verhoogt de winstverwachting na een sterk halfjaar en gaat ook weer dividend uitkeren. Dat illustreert de sterk verbeterde uitgangspositie van het bouwconcern.

In de eerste jaarhelft is de omzet van BAM met 8% gedaald naar €3,3 mrd. Dat kwam door de verkoop van diverse buitenlandse dochters in Duitsland en België. In de overgebleven kernmarkten Nederland, het Verenigd Koninkrijk en Ierland steeg de omzet met 2%. Het aangepaste ebitda kwam 16% hoger uit, op €182 mln.

De aangepaste ebitda overtrof de consensusraming met 10%. Hierin zit echter een aantal bijzondere baten van in totaal circa €46 mln. Hiervoor gecorrigeerd lag de ebitda-marge op 4,1%. Onder de streep werd de nettowinst opgevoerd van €20 mln naar €86 mln.

Schikkingen

Op divisieniveau valt de sterke winstverbetering bij de Nederlandse infratak op, van -€11,3 mln naar €31 mln. Dit is inclusief de schikking van €16 mln voor de Zeesluis in IJmuiden. Het lijkt erop dat andere grote infraprojecten geen nieuwe tegenvallers hebben opgeleverd. Over de extra kosten voor de renovatie van de Afsluitdijk is met Rijkswaterstaat een schikking bereikt.

Halfjaarcijfers BAM in mln € 2022 2021
Omzet 3329 3629
Aangepast ebitda 182,0 157,1
Nettowinst 85,7 20,1

Het aantal verkochte woningen liep terug van 1446 naar 858, maar BAM verwacht een inhaalslag te maken in de tweede jaarhelft en rekent voor het hele jaar op minstens 2000 woningen. Het orderboek bleef gecorrigeerd voor de desinvesteringen stabiel op €12,2 mrd. Tegenover een stijging in Nederland stond een lichte teruggang in het VK.

Het bouwbedrijf rekent dit jaar op een ebitda-marge van minstens 4%, waar het eerder nog een verbetering vergeleken met 2021 (3,8%) in het vooruitzicht stelde. Ook werden de doelen voor 2023 van een ebitda-marge van 5% en een omzet van €5,5 mrd herhaald. De solvabiliteit is verbeterd van 14,5 naar 17,7% en gaat na de recente verkoop van de Duitse dochter Wayss & Freytag verder omhoog naar 20%. Daarmee is de gewenste ratio bereikt en kan BAM het dividend voor het eerst sinds 2018 weer hervatten.

Aandeel BAM blijft koopwaardig

Ik verhoog mijn taxatie voor 2022 en 2023 naar €0,40 per aandeel. Het dividend raam ik op €0,16 per aandeel. De verwachte k/w van 6,8 en het potentiële dividendrendement van 5,9% weerspiegelen nog onvoldoende de versterkte balans en verbeterde winstgevendheid van BAM. Ik handhaaf daarom voor het aandeel BAM het koopadvies.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!