Commentaar | De beste zomer sinds 2013

Een term die wij zelden bezigen en dat heeft zijn redenen. Hoewel we in het verleden zeker enkele keren serieus onderzoek hebben gedaan naar (kalender)anomalieën op de beurs, worden zulke verschijnselen door professionals niet al te serieus genomen. Het is toch meer beursfolklore voor de media in komkommertijd.

Bijzondere marktomstandigheden

Aan die gewoonte om een paar mooie weken niet al te serieus te nemen, ga ik geen einde maken. Maar ik betrap me erop dat de overeenkomsten én de verschillen met de vorige zomerrally in 2013 me tóch frapperen. Dat was ook niet zomaar een rally, want in gang gezet door het vooruitzicht van een blijvend lage rente in de eurozone, een jaar nadat ECB-president Mario Draghi met zijn ‘whatever it takes’ om de euro te redden ook in 2012 al een zomerrally had veroorzaakt. Dat waren dus geheel andere, maar net als nu absoluut bijzondere marktomstandigheden.

Nu is het niet het uiteenvallen van de eurozone dat voorkomen moet worden, maar wegen beleggers de kans op verdere agressieve renteverhogingen in de VS en/of een forse Amerikaanse recessie, waarbij ze dus sinds medio juni speculeren op minder hoge renteverhogingen dan eerder werd gevreesd. In nuchtere cijfers: de AEX – maar hetzelfde gold negen jaar geleden voor veel andere graadmeters – behaalde tussen 21 juni en 21 september 2013 een koerswinst van 13,2%. Diezelfde graadmeter heeft dit jaar vanaf 21 juni tot en met afgelopen dinsdag 10,6% koerswinst geboekt.

Alle kanten op

Het punt dat ik wil maken is het volgende: geen enkele (zomer)rally is hetzelfde en zeker kan aan dergelijke rally’s niet of nauwelijks voorspellende waarde worden ontleend. In 2013 behaalde de AEX in totaal 19,2% koerswinst en ging op het hoogste punt het jaar uit. Daarentegen bedroeg het rendement van de AEX over 2022 tot met afgelopen dinsdag -10,2%, ondanks dus een mooie zomer tot nu toe. De pieken van begin dit jaar en zeker eind 2021 zijn daarbij nog (ver) uit zicht.

Mijn advies: houd vast aan het plan dat u al had vóórdat beleggers vanaf half juni weer massaal instapten. En reken u niet rijk voor het vervolg van dit jaar, maar ga zeker ook niet uit van de zwartste scenario’s. Ook op de beurs kan het de komende maanden nog alle kanten op.