Bayer | Degelijk kwartaal met twee smetjes voor biofarmaceut
In het tweede kwartaal is de omzet van Bayer met maar liefst 18% gestegen naar €12,8 mrd. Die toename is voor een groot deel te danken aan het valutavoordeel van een stijgende dollar. Op vergelijkbare basis komt de omzetgroei uit op bijna 10%. In dit opzicht sprong de gewasdivisie eruit met een vergelijkbare groei van ruim 17% naar €6,5 mrd. De krapte op wereldwijde voedselmarkten leidt tot hogere prijzen van voedingsgewassen.
In lijn daarmee lopen ook de prijzen op van de zaden en gewasbeschermers die Bayer verkoopt. De onderneming profiteerde bovendien van de lancering van ongediertebestrijder Movento. Per saldo was het prijseffect van bijna 20% ruimschoots voldoende om een volumedaling van ruim 2% te compenseren. De ebitda voor speciale posten nam bij deze activiteiten met 72% toe naar €1,7 mrd.
Mooie groei in consumentensegment
Ook bij de consumentendivisie tekende zich een mooie groei af. De omzet van de afdeling die zich richt op de verkoop van vrij verkoopbare geneesmiddelen – zoals maagzuurremmer Rennie en huidmiddel Bepanthen – nam op vergelijkbare basis met 7% toe naar €1,5 mrd. Als buitengewone posten buiten beschouwing blijven, ligt de ebitda van €330 mln 19% hoger dan een jaar eerder.
| Bayer in cijfers | Q2 2022 | Q2 2021 |
| Omzet | €12.819 mln | €10.854 mln |
| Ebitda voor eenmalige posten | €2280 mln | €1620 mln |
| Nettoresultaat | -€298 mln | -€2335 mln |
De enige afdeling die enigszins uit de toon valt is de farmatak. Daar bleef de omzetgroei steken op 2% en de ebitda nam op vergelijkbare basis slechts met 5% toe naar €1,2 mrd. Het matige groeitempo is deels het gevolg van afnemende verkopen van antistollingsmiddel Xarelto. De afzet daalde met 6% naar €1,1 mrd, terwijl het middel in eerdere kwartalen juist een aanjager van de omzetgroei was.
Advies aandeel Bayer blijft op ‘kopen’
Een ander smetje op de kwartaalcijfers zijn eenmalige kosten van in totaal €2,1 mrd. Bayer zette onder meer €694 mln opzij voor een schikking in een Amerikaanse zaak over watervervuiling. Door de eenmalige kosten kwam het verlies onderaan de streep uit op €298 mln. De tegenvallers leiden de aandacht af van de goede operationele gang van zaken, die aanleiding vormde om de omzetprognose te verhogen van €46 naar €47-48 mrd.
De verwachte ebitda-marge komt uit op 26 à 27% in plaats van circa 26%. Samen met de aantrekkelijke waardering (k/w 10,0) geeft dat de doorslag om het koopadvies voor het aandeel Bayer te handhaven.
Verder lezen?
Michiel Pekelharing
Michiel Pekelharing (1976) schrijft sinds midden jaren ‘90 voor Beleggers Belangen, waar hij begon als junior (internet)redacteur. Inmiddels werkt hij als freelance financieel journalist. Naast zijn werk voor Beleggers Belangen is hij onder meer actief als hoofdredacteur van FondsNL. Michiel is gespecialiseerd in de aandelensectoren (bio)Chemie, Handel (zakelijk) en Industrie, en schrijft daarnaast veel over de ontwikkelingen op het vlak van beleggingsfondsen en ETF’s, gestructureerde producten en grondstoffen.