Just Eat Takeaway | Op weg naar zwarte cijfers

De halfjaarcijfers van JET waren over de gehele linie zwakker dan verwacht. Het bedrijf verwerkte in het eerste halfjaar 509,4 miljoen orders, een daling van 7% vergeleken met dezelfde periode van 2021. De stagnatie komt niet onverwacht na de extra vraag tijdens de coronaperiode. Toch kwamen de orders onder de marktverwachting uit van 527,5 mln. De totale orderwaarde (GTV) bleef stabiel op €14,2 mrd, waar analisten gemiddeld genomen rekenden op €14,4 mrd.

Het verlies op ebitda-niveau werd teruggebracht van €189 mln tot €134 mln. De consensusverwachting lag op een ebitda-verlies van €123 mln. Onder de streep boekte JET een nettoverlies van €3,5 mrd. Daarin zit een impairment van €3 mrd op de waarde van de Amerikaanse dochter Grubhub vanwege de gedaalde waarderingen in de sector.

Omslag

Lichtpuntje is dat JET in Noord-Amerika in het tweede kwartaal op operationeel niveau de omslag naar winstgevendheid wist te maken, ondanks de aanhoudende negatieve invloed van maximumtarieven voor maaltijdbezorging in een aantal steden. Ook in het Verenigd Koninkrijk en Ierland werd een positief aangepast ebitda geboekt. Analisten gingen ervan uit dat JET hier de omslag pas volgend jaar zou maken. Noord-Europa is al langer winstgevend. Het bezorgbedrijf verwacht de positieve trend door te trekken en herhaalde de belofte van een positief ebitda in 2023.

Ook de outlook voor dit jaar werd gehandhaafd: een GTV-groei van circa 5% en een ebitda-marge van -0,5% tot -0,7% van de GTV. Beleggers reageerden positief op de cijfers en zetten de koers ruim 4% hoger. Daarbij speelt ook het nieuws dat Jörg Gerbig terugkeert als operationeel directeur een rol. Sinds 4 mei was hij geschorst na beschuldigingen over wangedrag bij een bedrijfsevenement. De oprichter van de Duitse dochter Lieferando geniet veel vertrouwen bij beleggers.

Advies JET blijft op ‘kopen’

Het aandeel JET beschikt over een fors stijgingspotentieel, zeker nu het bedrijf de weg naar duurzame winstgevendheid heeft ingeslagen. Op 0,7 keer de omzet is JET een stuk goedkoper dan sectorgenoten Delivery Hero (1,3), Deliveroo (0,9) en Doordash (4,8). Het koopadvies blijft van kracht.

*De auteur heeft een positie in JET.