OCI | Knappe schuldreductie

In het tweede kwartaal boekte OCI een aangepast ebitda van $1,29 mrd, een toename van 141% vergeleken met dezelfde periode vorig jaar. Dat was hoger dan de analistenconsensus van $1,16 mrd. De verkoopvolumes daalden met 2%, hoofdzakelijk door de tijdelijke sluiting van de biomethanolfabriek in Delfzijl. Vanwege de hoge gasprijzen is de productie van biomethanol niet langer rendabel.

Lage afschrijvingen

De lagere volumes werden gecompenseerd door de ruime verdubbeling van de kunstmestprijzen en gestegen methanolprijzen. Onder de streep boekte OCI een aangepaste nettowinst van $527,5 mln, tegen $125,1 mln in het tweede kwartaal van vorig jaar. Het bedrijf profiteert van lagere afschrijvingen en financieringslasten.

OCI keerde in het tweede kwartaal een dividend uit van $320 mln. Toch wist het bedrijf de nettoschuld met $553 mln te verlagen naar $708 mln. Dat was te danken aan een riante vrije kasstroom van $928 mln in het tweede kwartaal. Er volgt nog een interim-dividend van $3,55 per aandeel. Er is voldoende financiële ruimte voor blijvend hoge uitkeringen.

Goede uitgangspositie OCI

De cijfers van OCI steken gunstig af bij die van concurrent Yara, ’s werelds grootste kunstmestfabrikant. Het Noorse bedrijf zag de volumes in het tweede kwartaal met 21% dalen door het stilleggen van de productie in Europa. OCI heeft minder last van de hoge gasprijzen in Europa omdat de Europese productiefaciliteiten slechts 9% van de totale gasbehoefte van OCI uitmaken. Bovendien kan OCI in Europa goedkoop ammoniak importeren vanuit de fabrieken in de VS en het Midden-Oosten.

Advies OCI blijft op ‘houden’

OCI verwacht dat de kunstmestprijzen voorlopig op een hoog niveau blijven als gevolg van de hoge gasprijzen, lage graanvoorraden en gestegen prijzen voor agrarische producten. Naar verwachting blijft de kunstmestmarkt tot ten minste 2024 goed. Ook voor de methanolmarkt ogen de vooruitzichten gunstig doordat het aanbod de vraag niet kan bijhouden. Toch kan OCI de huidige hoge winst waarschijnlijk niet vasthouden. Uiteindelijk zullen de kunstmestprijzen weer dalen naar meer gangbare niveaus. Op 9 keer de winst voor 2023 herhaal ik het houdadvies.