JPMorgan | Beleggers geschrokken door economische vooruitzichten

JPMorgan Chase heeft in het tweede kwartaal een winst geboekt van $8,6 mrd. Dat is 28% minder dan in dezelfde periode vorig jaar. Het verschil wordt volledig veroorzaakt doordat er in de afgelopen periode meer opzij werd gezet voor probleemleningen. In totaal voegde de bank $428 mln toe aan de stroppenpot, terwijl er vorig jaar sprake was van een vrijval van $3,0 mrd. De daadwerkelijke afschrijvingen op oninbare leningen van $0,7 mrd lagen op grofweg hetzelfde niveau als in 2021.

Met de grote reservering sorteert het bedrijf voor op het terugschakelen van de economische groei. De oplopende rente maakt consumenten terughoudend bij het doen van grote uitgaven. In de afgelopen maanden verstrekte JPMorgan Chase al 44% minder hypotheken dan een jaar geleden. In het segment autoleningen kwam die terugval uit op 45%. Aan de andere kant zijn er nog geen signalen dat consumenten al echt in problemen komen. De verliezen bij de creditcarddivisie blijven volgens eigen prognose beperkt tot minder dan 2% van de totale leensom in dit segment.

Stijgende rente

De stijgende rente, die een rem zet op de economische groei, heeft voor Amerikaanse banken ook een positieve bijwerking. De netto rentebaten – die weergeven wat wordt verdiend aan het lenen en uitlenen van geld – stegen met $2,4 mrd naar $15,2 mrd. Voor heel 2022 gaat de prognose voor deze baten met $2 mrd omhoog naar $58 mrd.

Beleggers hadden echter vooral oog voor de impact van de verslechterende economische vooruitzichten op de leningenvoorziening. De bank maakte bovendien bekend tijdelijk te stoppen met de inkoop van eigen aandelen. Op basis van een recente stresstest is de kapitaaleis voor JPMorgan Chase verhoogd van 11,2 naar 12,0%. Het huidige niveau van 12,2% ligt daar maar net boven. Ook in het huidige klimaat is de bank echter prima in staat om de kapitaalbuffer binnen enkele kwartalen overtuigend op te schroeven.

• Kwartaalcijfers van de bank

Aandeel JP Morgan blijft op ‘houden’

Dat gaat wel tijdelijk ten koste van de leningengroei. In combinatie met de hogere voorziening is dat aanleiding om de verwachte winst per aandeel voor 2022 te verlagen naar $11. Daarmee betalen beleggers minder dan 10 maal de verwachte winst. Dat is een heel aantrekkelijke waardering voor een bank die snel profiteert zodra de economische onzekerheid wegebt. In afwachting daarvan blijft voor het aandeel JP Morgan het houdadvies gehandhaafd.