Hoogdividend | Ook in vierde jaar inkomensdoelstelling 4% behaald

Zoals vijf weken geleden al aangekondigd, heeft het dividendinkomen van de Hoogdividendportefeuille het record van vorig jaar bijna geëvenaard. De portefeuille is eind juni 2018 gestart en heeft dus een gebroken boekjaar. Eind vorige week is boekjaar 2021/22 geëindigd en zijn alle dividenden die ik voor juni had verwacht ook daadwerkelijk uitgekeerd. Daarmee is het dividendinkomen – voor belastingen – tot bijna €5272 opgelopen. Dat is aanzienlijk meer dan de prognose van €4662 van ruim een jaar geleden.

Dat is deels het gevolg van enkele buitengewone uitkeringen. In het afgelopen boekjaar hebben IBM, Realty Income en Sanofi bedrijfsonderdelen aan de eigen aandeelhouders afgesplitst. De opbrengst is verkocht en dat heeft voor een extra dividendinkomen van €268,58 gezorgd. Deze eenmalige meevaller verklaart ongeveer 44% van het hoger dan verwachte dividendinkomen over 2021/22. Het andere deel is het gevolg van mijn – bewust – conservatieve inschatting van de dividenduitkeringen aan het begin van het boekjaar. Uiteindelijk hebben achttien van de twintig aandelen uit de portefeuille het dividend verhoogd. In een aantal gevallen – BASF, Consolidated Edison, IBM, Kimberly-Clark en Pfizer – lag de dividendverhoging op slechts 1-3%. In andere gevallen – Allianz, Aperam en Münchener Rück – lag de verhoging in de dubbele cijfers.

Ook de stijging van de dollar ten opzichte van de euro zorgde voor een hoger dividendinkomen dan ik ruim een jaar geleden had begroot. Zeven van de twintig aandelen uit de Hoogdividendportefeuille keren in dollars uit. Dankzij de opbrengst van de afsplitsing van Orion Office leverde Realty Income afgelopen jaar met €415,50 de grootste bijdrage aan het inkomen uit de portefeuille. Van de ‘reguliere’ dividendbetalers leverde NN Group met €356 de grootste bijdrage het afgelopen jaar, gevolgd door Enel (€309,59) en Allianz (€302,40). Over de dividendbijdrage van Allianz heb ik geen klachten, wel blijft de koers van de verzekeraar sinds de start achter bij die van de twee andere financials uit de portefeuille.

Dividendprognose

Nu het boekjaar 2021/22 is geëindigd, rond ik de komende weken de dividendprognose en de bijbehorende samenstelling voor het nieuwe boekjaar af. Het doel is om een inkomen van rond de €5000 te behalen. Dat is ongeveer gelijk aan het (beter dan verwachte)  bedrag van afgelopen jaar gecorrigeerd voor de eenmalige inkomsten van afsplitsingen. Bij de prognose van het dividendinkomen is de ontwikkeling van de dollar – die afgelopen jaar een zeer positief effect had – natuurlijk een onzekere factor.

De eerste stap is het in kaart brengen van eventuele risico’s voor de dividenduitkeringen in het komende jaar. Daarbij gaat mijn aandacht vooral uit naar chemieconcern BASF en in mindere mate nutsbedrijf Enel. Vervolgens bereken ik de verwachte dividendbijdrage van alle aandelen uit de portefeuille. Die berekening heeft twee componenten; hoeveel kan het dividend dit jaar worden verhoogd en wat is de totale bijdrage ten opzichte van de portefeuillewaarde. Voor de aandelen die afgelopen boekjaar het dividend met dubbele cijfers hebben verhoogd – Allianz, Aperam en Münchener Rück – ga ik voor het lopende jaar vooralsnog uit van een gelijkblijvende uitkering of in het geval van Münchener Rück een lichte groei. Voor aandelen als BAE Systems, Chevron en Pfizer reken ik dit jaar door de goede operationele gang van zaken op een hogere dividendgroei dan afgelopen jaar.

De dividendbijdrage aan de Hoogdividendportefeuille verschilt uiteraard per aandeel. In absolute zin leveren Kimberly-Clark (€168,45) en Unilever (€172,43) de kleinste bijdrage. In het geval van Unilever ligt de procentuele bijdrage aan het totale dividend (exclusief opbrengst afsplitsingen) echter redelijk in lijn met de weging van het aandeel in de portefeuille. Voor Kimberly-Clark is dat niet het geval. Het dividendinkomen van het Amerikaanse consumer staples-aandeel in het totale portefeuilledividend is nog geen 3,4% terwijl het aandeel een weging van 4,7% heeft.

Afbouwen

Nog schever is de situatie bij Pfizer. Het dividendinkomen van de farmaceut van ruim €227 was afgelopen boekjaar goed voor 4,5% van het totale dividendinkomen. Met 6,9% heeft Pfizer – samen met branchegenoot AbbVie – echter de zwaarste weging in de portefeuille. Dit zijn voor de hand liggende posities om af te bouwen en de opbrengst in te zetten voor nieuwe, hoger renderende, posities.

De vraag is natuurlijk welk veilig dividend er eventueel met de opbrengst van eventuele desinvesteringen terug gekocht kan worden, zodat de sectorspreiding van de portefeuille gehandhaafd blijft. Aandelen met een dividendrendement van zeker 3,5% zijn nu vooral terug te vinden in sectoren als Financials, Telecom, Basismaterialen, Energie en Vastgoed. Met name Financials, Telecom en Energie hebben net als Gezondheidszorg en Consumer Staples al een voldoende weging in de portefeuille.

Uitbreiding in de sector Industrie – mogelijk met Siemens, als duidelijk is wat gevolgen zijn van de afschrijving van €2,8 mrd op het 35%-belang in dochter Siemens Energy – staat hoog op de wensenlijst. Bij de volgende portefeuille-update – over ongeveer vijf weken – publiceer ik de nieuwe dividendprognose en samenstelling van de Hoogdividendportefeuille voor het nieuwe, boekjaar, al weer het vijfde.