Vonovia | Waarom daalt de koers van de woningbelegger zo sterk?
De reden achter de daling is de sterk opgelopen Duitse tienjaarsrente, waardoor het verschil tussen de rente en de aanvangsrendementen op huurappartementen kleiner is geworden. Dit zou kunnen leiden tot waardedalingen. Bij een disagio van 53% zijn beleggers wel erg pessimistisch.
De Duitse woningmarkt blijft erg krap, de bouwkosten stijgen en huren zijn aan de inflatie gekoppeld. Sterke waardedalingen verwacht ik daarom niet.
Sterke balans
Vonovia heeft bovendien een solide balans. Bij een Loan-to-Value van 43,7% mag het vastgoed met 28% dalen voordat de maximale LTV van 60% in de bankconvenanten wordt bereikt. Bovendien zijn de rentelasten voor 96% vast en bedraagt de gemiddelde looptijd van de leningen nog 7,7 jaar. De gemiddelde rentevoet zal de komende jaren slechts licht stijgen, van 1,1% in 2021 naar 1,4% in 2024.
Aandeel Vonovia blijft koopwaardig
Vooral dankzij de overname van Deutsche Wohnen komt de operationele winst dit jaar 20% hoger uit. Het dividendrendement van ruim 6% en het stevige disagio zijn redenen om het koopadvies voor het aandeel Vonovia te handhaven.
Verder lezen?
Jeroen Boogaard
Jeroen Boogaard (1973) schrijft sinds 2011 voor Beleggers Belangen. Sinds 2010 is hij actief als zelfstandig financieel journalist, daarvoor werkte hij twaalf jaar bij een beleggingsmagazine als analist en later als adjunct-hoofdredacteur. Zijn specialisaties zijn vastgoed, Exchange Traded Funds (ETF's) en Nederlandse small- en midcaps.