Redactietips Hildo | Angst is een slechte raadgever

CM.com (slotkoers 30 juni: €13,36) | Groeiende bedrijven die (nog) geen winst maken zijn op de beurs nu helemaal uit. Dat is heel vervelend voor de aandeelhouders van deze bedrijven, maar op de lange termijn zal het resultaat van bedrijven de waarden van de aandelen bepalen. Dit jaar zal de omzet van CM.com naar verwachting met 30 tot 40% stijgen. Dat is minder dan de hoge groei van vorig jaar, maar nog altijd een heel mooi percentage.

Het bedrijf gaat er ook vanuit dat vanaf eind volgend jaar (’23) de ebitda structureel positief zal zijn. Nu wordt ongeveer 1,2 keer de verwachte omzet voor dit jaar (ongeveer €320 mln) betaald. Als de groei nog een aantal jaren 30% (of hoger) blijft, is dat een bijzonder voorzichtige, of lage waardering. Zolang de resultaten de goede kant op wijzen, zie ik geen reden dit aandeel te verkopen.  Op 28 juli zullen de halfjaarcijfers bekendgemaakt worden.

Alphabet (slotkoers 30 juni: $2179,26) | In een recessie wordt minder geld uitgegeven aan advertenties. Dat is de eenvoudige verklaring voor de koersprestatie van dit aandeel. Maar online adverteren zal niet verdwijnen, dus voor wie wat verder kijkt dan dit en volgend jaar, ziet een uitstekend bedrijf op een gemiddelde of zelfs lage waardering. De financiële positie is ijzersterk, dus dat zal geen enkel probleem opleveren. Ik geef het dus niet op met dit aandeel.

Bunge (slotkoers 30 juni: $90,69) | Dit aandeel is in iets meer dan een maand tijd ongeveer alle koerswinst van eerder dit jaar kwijtgeraakt. Het rendement is nog wel hoger dan gemiddeld, maar het is toch jammer dat de mooie plus voor een groot deel is verdwenen. De oorzaak is de recessie-angst. In een recessie wordt de vraag naar allerlei producten minder, en daarmee ook de vraag naar de grondstoffen voor die producten. Opvallend genoeg zijn het juist hoge grondstofprijzen die de angst voor een recessie aanwakkeren.

Hoe dan ook, Bunge is op weg naar weer een goed jaar. Het bedrijf rekent op een wpa van $11,50, en lijkt daarmee voorzichtig. In het eerste kwartaal was de wpa al $4,83. Op basis van de bedrijfsschatting is de k/w 8,0. Dat is zeker niet hoog te noemen. De recessie-angst is een zorg, maar op een iets langere termijn zou de vraag naar agrarische grondstoffen toch hoog blijven. Op deze waardering is het aandeel naar mijn smaak koopwaardig.

• Kijk hier voor de beleggingstips van de andere specialisten

Micron | De derdekwartaalcijfers van het gebroken boekjaar waren goed, maar de vooruitzichten voor het vierde kwartaal waren duidelijk minder. Er worden minder geheugenchips voor pc’s en telefoons verkocht. Het zou dus goed kunnen dat het volgende boekjaar tegenvalt. Maar in de laatste dip, in 2020, is het bedrijf wel winstgevend gebleven. Ook in het mindere vierde kwartaal wordt nog steeds winst verwacht, dus het is nogal vroeg voor dramatische voorspellingen. Het zou goed kunnen dat de winst per aandeel in het komende, mindere, boekjaar nog altijd $4 of $5 zal bedragen.

Een ander punt is dat het aandeel al zo’n 40% kwijtgeraakt is sinds begin dit jaar. Daarmee is al voorgesorteerd op een mindere periode. Ten slotte is beleggen ook vooruitkijken: de dip zal misschien een jaar duren, of iets langer of korter, maar daarna zal toch echt weer een goede periode volgen. Het aandeel zal daar waarschijnlijk ook op vooruitlopen, net zoals dat nu is gebeurd. Ik blijf dus gewoon zitten.

De auteur heeft een positie in CM.com en Micron